交易所买卖基金ETF简介
交易所买卖基金 (Exchange Traded Fund 或 ETF) 是于香港交易及结算所有限公司 (香港交易所) 旗下证券市场买卖的被动型管理开放式基金。所有在香港交易所上市的 ETF 均为证券及期货事务监察委员会 (证监会) 认可的集体投资计划。ETF 投资紧贴相关基准 (例如指数及商品如黄金) 的表现，让投资者可投资于不同类型的市场而又符合成本效益。ETF 的买卖方式跟其他证券无异，投资者可在交易时间内透过经纪进行买卖。
基本上分为两大类：
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实物资产 ETF (即传统型 ETF)
这些 ETF 很多皆完全按照相关基准的同一组成及比重，直接买进複製相关基准所需的全部资产 (譬如股票指数的成分股)，但亦有一些只买入複製相关基准所需的部分资产，又或与相关基准有高度相关性但却非其组成部分的资产。若干追踪股票指数的实物资产 ETF 或会将部分资金投资于期货及期权合约。投资者应细阅发售章程，确保明白相关 ETF 的运作。 -
合成 ETF
这些 ETF 并不会购入相关基准的成分资产，一般都是透过金融衍生工具「複製」相关基准的表现。ETF 投资于衍生工具必须完全抵押 (有关交易对手风险淨额及总额以及抵押品的类别及组成等详情，全部载于 ETF 的网站)。投资者应细阅发售章程，确保明白相关 ETF 的运作。
投资交易所买卖基金ETF主要涉及的风险
| 项目 | 风险 |
|---|---|
| 发行人风险 | 合成ETF 通常会投资于由交易对手发行的场外衍生工具，以模拟相关指数的表现。这类合成ETF 或会因交易对手违责而蒙受损失，亏损金额可高达衍生工具的全部价值。故此，您亦须注意，由于这些衍生工具的发行商绝大多数是大型国际金融机构，ETF 本身或须承担所涉及发行商的集中风险。 |
| 外汇风险 | 若投资者所买卖结构性产品的相关资产并非以港币为单位，其尚要面对外汇风险。货币兑换率的波动可对相关资产的价值造成负面影响，连带影响结构性产品的价格。 |
| 不同複製策略涉及对手风险 |
完全複製及选具代表性样本策略 採用完全複製策略的交易所买卖产品，通常是按基准的相同比重投资于所有的成份股/资产。採取选具代表性样本策略的，则只投资于其中部分(而不是全部)的相关成份股/资产。直接投资相关资产而不经第三者所发行合成複製工具的交易所买卖产品，其交易对手风险通常不是太大问题。 综合複製策略 採用综合複製策略的交易所买卖产品，主要透过掉期或其他衍生工具去追踪基准的表现。现时，採取综合複製策略的交易所买卖产品可再分为两种： (a) 以掉期合约构成 i. 总回报掉期(Total Return Swaps)让交易所买卖产品发行商可以複製基金基准的表现而不用购买其相关资产。 ii. 以掉期合约构成的交易所买卖基金需承受源自掉期交易商的交易对手风险。若掉期交易商失责或不能履行其合约承诺，基金或要蒙受损失。 (b) 以衍生工具构成 i. 交易所买卖产品发行商也可以用其他衍生工具，综合複製相关基准的经济利益。有关衍生工具可由一个或多个发行商发行。 ii. 以衍生工具构成的交易所买卖产品需承受源自发行商的交易对手风险。若发行商失责或不能履行其合约承诺，基金或要蒙受损失。 |
| 追踪误差风险 | 这是指交易所买卖产品的表现与相关指数／资产的表现脱节，原因可以来自交易所买卖产品的交易费及其他费用、相关指数资产改变组合、交易所买卖产品发行商的複製策略等等因素。 |
| 以折让或溢价交易风险 | 交易所买卖产品的价格可能会高于或低于其资产淨值，当中主要是供求因素的问题，在市场大幅波动兼变化不定期间尤其多见，专门追踪一些对直接投资设限的市场/行业的交易所买卖产品亦可能会有此情况。 |
| 流通量风险 | 证券庄家负责提供流通量、方便买卖交易所买卖产品的交易所参与者。儘管交易所买卖产品通常有一个或以上的证券庄家，但若有证券庄家失责或停止履行职责，投资者或就不能进行买卖。 |
投资交易所买卖基金ETF的主要优点
| 项目 | 优点 |
|---|---|
| 透明度高 | 每隻 ETF 均有由管理人营运的专设网站 (网站名单见香港交易所网站) 提供主要资讯，例如相关基准及成分股、ETF 的资产淨值、交易对手风险以及交易对手所提供抵押品详情等。ETF 的资产淨值是将所持有个别组合的市值加起来，再加现金或等同现金的资产及减除 ETF 所有应计支出。ETF 的资产淨值在交易时间内及收市时即日计算。即日资产淨值又称 RUPVs(Reference Underlying Portfolio Value 相关组合参考价值) 或 IOPVs(Indicative Optimised Portfolio Value 最优组合参考价值)。收市时的资产淨值载于 ETF 网站及披露易网站。ETF 的实时或延时报价经由资讯供应商及香港交易所网站发布。 |
| 交易费用低 | 与非上市的基金不同，ETF 不收任何认购费用。在香港交易所买卖ETF的费用与买卖其他证券相同，包括经纪佣金、交易徵费、投资者赔偿徵费 (现暂停徵收)、交易费、交易系统使用费及印花税 (某些 ETF 可豁免印花税)。 |
| 投资额低 | ETF 以「手」为买卖单位，最低初始投资额一般设于大众可以负担的水平。 |
| 具流通量 | ETF 在证券市场的交易时段内买卖。在香港交易所旗下证券市场上市的 ETF 通常设有庄家 (称「证券庄家」) 提供流通量 (ETF 庄家活动只限于持续交易时段)。 每隻 ETF 的庄家名单及其联络详情载于 香港交易所 网站。 |
| 买卖方便 | 买卖 ETF 透过经纪进行，交收方法亦与其他证券无异。 |
| 分散投资 | ETF 大都追踪一个资产组合，让投资者分散投资特定的市场主题，但也有部分 ETF 只追踪单一相关资产 (如黄金)。 |
| 投资不同市场 | 有些 ETF 可让投资者投资于一篮子的香港证券，有些则提供投资海外市场或其他资产类别的渠道。 |
