筲箕灣、上水分行開幕及元朗分行喬遷花絮
筲箕灣、上水新分行及元朗新址分行已於2月份隆重開幕，三間新分行均延續了屯門分行的室內設計風格，簡約的設計概念配上時尚高雅的用料，予人寬敞、舒適的感覺。

開幕慶典當日，在蒞臨出席的各界貴賓見證下，由致富證券管理層主禮剪綵儀式，標誌著分行正式投入運作，接著一隊生猛耀目的醒獅團獻上既精彩又緊張的表演，醒獅靈活穿梭跳躍於梅花樁中，吸引了眾多途人駐足觀賞，無不看得入神，表演完畢現場掌聲四起，氣氛熾熱。

確保客戶寄存之資產受保障　榮獲『最佳風險控制券商』
致富證券幾歷金融巿場起伏，全賴有穩健的風險管理，並一直堅持誠信、務實之經營理念。致富的「全港第一家」獨立會計師每日覆核客戶寄存資產制度由2002年1月1日運作至今，由陳與陳會計師事務所每天進行獨立覆核，以確保各客戶所寄存之資產受到百分百保障。

最近，致富證券在全球商報聯盟及香港商報所舉辦之「2007/2008香港最佳證券商」評選中，榮獲『最佳風險控制券商』，表示對致富的風險控制及管理方面工作的認同。該評選活動分別透過報紙選票、網上選票及由主辦機構及經濟學專家組成的評審組，評核出結果。

獲得此項殊榮，致富深深感謝各界認同我們一直所堅持的方向、理念。我們並會繼續貫徹穩健、謹慎的經營理念，為客戶提供優質完善的服務，以出色的表現贏得客戶的信賴及支持！

分行座談
致富研究部將於3月份星期二、四的下午四時正，聯同 瑞信證券及瑞銀證券，與客戶分析每周恆指走勢、焦點股票及衍生工具介紹等等。

內地經濟概觀
環球金融海嘯下各大經濟體先後步入衰退，內地已成環球經濟萎縮下的重要增長動力。藉著最近公布的數據，我們可得悉內地經濟的最新概況。

中國海關總署於2月中旬公布了內地1月份的進出口數據。根據數據顯示，1月出口值為904.5億美元，較08同期之1095.8億美元下跌17.5%；而進口值為513.4億美元，較08年同期之902.3億美元下跌43.1%，較出口跌幅更高。

內地出口一直為內地經濟重要增長動力。以2007年計，全年國內生產毛額(GDP)為26萬億元人民幣，按年增長18.8%；其中貨物和服務淨出口逾2萬億，佔全國經濟近8%，按年增長更達40.4%。然而1月的數據引起市場憂慮，於環球經濟衰退下會否對中國之出口帶來重大打擊？

根據內地海關總署解釋，雖然今年1月份之進出口總值皆下降，但因為今年春節假期在1月，令1月少了五個工作日，影響了外貿收支。若剔除春節因素，1月出口實較去年同期增長6.8%，進口值則下降26.4%。如果有關影響屬實，我們可預期內地2月進出口皆可獲得大幅增長(因08年春節在2月)。

事實上，由於進口跌幅大於出口，整體貿易收支於1月仍略增加至391.1億美元，按年增長102%。目前已有經濟學家指出，內地進口彈性較出口大，即出口減少帶來的財富效應將令進口以更大的幅度減少。投資者須留意，內地進出口早在08年11月已開始錄得跌幅，同時零售銷售雖仍錄得按年增幅，但增幅卻逐步放緩，顯示內地整體消費動力正減弱，因此即使2月進出口回復增長亦不代表內地經濟下行風險消除。

基於環球消費萎縮已成事實，內地出口面臨減退風險，市場正關注內地政府「家電下鄉」等計劃能否促進消費，將出口轉化為內需以填補空缺。然而人民銀行行長周小川表示，由於社會文化關係，中國難以快速降低儲蓄率；儲蓄率高企亦即意味人民傾向「積穀防飢」，節制消費。加上1月份消費物價指數顯示內地通脹按年增長率為1.0%，對比08年中6%至9%之通脹大為降低，令市場更關注內地未來通縮風險。一旦通縮成為預期將進一步促使人民拖延消費，屆時要振興內需更難上加難。為了維持通脹，人民銀行正以各種手段鼓勵內地銀行向企業放貸投資。根據1月數據，內地廣義貨幣供應(M2)按年增速再度加快至18.8%，人民幣貸款量增至16,200億元人民幣，顯示企業貸款的確有所增加，中央鼓勵放貸的效用開始顯現。但政策驅使之借貸能否維持仍然存疑，而且質素難以保證，若未來壞賬增加不但蠶食銀行盈利，更會令信貸環境再度惡化，形成惡性循環。

內地官員多次強調「保八」為今年目標，但總理溫家寶亦坦承以今年情況來看，要達標實有難度。現時市場普遍仍預期內地今年增長仍能達8%，但部份研究報告預期內地今年僅能增長6%。外圍經濟疲不能興，要達到內地的增長目標，內地政府未來需推出更多措施以保障就業及人民收入，於此基礎下再鼓勵消費方為上策。

蘊釀中的金融海嘯第二波
香港金融管理局總裁任志剛表示，金融海嘯第二波衝擊正在形成，雖然對金融市場的影響未必較去年第一波嚴重，但所受到影響的範圍則更為廣泛。由於美國失業率已升至逾16年以來最高的水平，加上美國人過往的負債消費模式，個人的財政狀況嚴重地受到影響，個人信貸違約問題似是成為下一個待爆的泡沫。
　　
美國勞工部公布1月份非農業就業人數銳減59.8萬人，創下1974年12月以來最大的減幅，而1月份失業率按月上升0.4%至7.6%，為16年來最高的水平。有經濟學家預計，隨著企業的裁員潮湧至，未來幾個月美國的失業率或有機會進一步攀升至9%，由此引申的問題將逐漸湧現。
　　
最近，國際評級機構惠譽發表報告，表示隨著經濟環境進一步惡化、失業率攀升，信用卡貸款拖欠比率將會明顯上升。自去年第四季度信用卡貸款拖欠比率大幅攀升後，最新1月份信用卡債務拖欠六十天或以上的比率上升近0.5%，達到3.75%的歷史新高。另外，據估計花旗集團、美國銀行、Capital One Financial和Discover Financial Services持有25%以上的信用卡資產皆屬次級貸款，若信用卡貸款拖欠比率持續上升，估計信用卡業務的虧損將高達700億美元，足以引發新一輪金融危機。
　　
事實上，信用卡貸款違約的問題已開始反映在信用卡公司第四季度業績報告上，Capital One Financial第四季錄得高達14.21億美元的虧損，與第三季3.74億美元盈利，成強烈的對比，公司表示因失業率持續攀升，預計09年的虧損或可能進一步擴大。另一間信用卡公司Discover Financial Services第四季度的業績表現亦遜於市場預期。由此看來，業界的情況已亮起紅燈，問題惹人關注。
　　
根據彭博資料顯示，花旗集團、美國銀行、Capital One Financial和Discover Financial Services信用卡貸款拖欠比率持續上升，當中以美國銀行的情況最為嚴峻。另外，綜合美國信用卡貸款拖欠30天的比率自07年第二季開始上升，上月更升至5.14%，反映借款人的風險正在逐步上升，由於信用卡的貸款並無任何抵押品，一旦持卡者無法償還貸款，銀行或信用卡公司的虧損就無法彌補。若信用卡貸款拖欠的情況繼續惡化，對主要經營信用卡業務的金融機構，將構成重大的威脅。
　　
從02年至08年的統計數字中，得出信用卡貸款拖欠比率與失業率的相關系數高達0.8788，表示信用卡貸款拖欠比率隨著失業率攀升而上升。假若美國失業率一如預期將於未來幾個月持續攀升至9％的話，信用卡貸款拖欠比率亦有機會於09年年中繼續上升至更高的水平。
　　
金融市場未穩定及信貸市場仍然緊張，加上樓價持續下跌，美國人難以透過抵押房屋得到貸款，信用卡成為他們消費的不二選擇，失業率攀升令信用卡貸款拖欠比率跟隨上升，導致金融機構進一步對他們的信用額再度收緊，陷入惡性循環。各界已逐漸意識到新一輪金融危機正在蘊釀，美國個人信貸違約的問題一旦爆發，或將衍生成金融海嘯第二波的觸發點。