致富總部喬遷花絮
位於中環萬宜大廈14樓的新總部已於9月21日正式投入服務，當日承蒙眾多貴賓及傳媒前來道賀，一同分享總部榮遷的喜悅，我們感到萬分榮幸。新總部佔地逾萬平方呎，開揚寬敞，室內設計及空間運用方面皆極盡心思，以和諧的米色作主調，配以深色鏡面作點綴，商標更用上透光效果，既簡潔又富時尚感，當中顧客接待處及客戶服務部設計亮麗高雅，配合特高樓底，彷如置身世界級著名建築。另外，設計師特設以致富歷史為題之長廊，客人到此走一趙，便可回憶昔日片段，細味致富與香港一起成長的點點滴滴。

開幕禮當日，醒獅隊的精采表演掀起全場高潮，吸引不少街上途人圍觀，氣氛熾熱沸騰。接著，致富管理層主禮剪綵及揭幕儀式，標誌著新總部正式投入運作，亦意味致富邁向另一個新紀元。我們將會承襲優良歷史，繼續提升服務質素，為客戶提供最快捷、可靠及妥善的服務！

美孚第二分行及香港仔分行開幕花絮 除總部新址啟用外，美孚第二分行及香港仔分行亦已於上月隆重開幕，致富的分行數目擴展至16間，進一步強化致富的服務網絡。兩分行地處優越位置，交通方便，分行團隊亦已作好準備，為客戶提供全面周到的服務。

「2010 港股實戰全攻略」大埔投資講座 把握每個投資機會，才能達致最佳的投資回報。瑞信及致富證券多位投資專家為您深入分析市場走勢及探討最新應市策略，助你洞悉先機，投資更揮灑自如。 主講嘉賓： 朱紅小姐 （瑞信股票衍生工具銷售及市場推廣副總裁） 鄧澤堂先生（致富證券資產管理部投資經理） 莊志豪先生（致富證券司研究部經理） 日期：2009年10月17日（星期六） 時間：上午10時30分至下午12時30分 地點：大埔安邦路12號大埔文娛中心演奏廳 費用： 全 免 名額有限，請即致電致富熱線 2500 9199 預留座位。 　 免責聲明：本投資講座不應理解為買入或出售任何證券、金融產品或服務之建議、邀請、廣告或勸誘。致富證券及瑞士信貸(香港)有限公司的代表在投資講座會提供的任何資料或意見只供參考，對於任何人士因依賴該等資料或意見而產生之任何損失或虧損概不負任何責任。金融產品買賣的虧損風險可以十分重大；因此，閣下必須仔細考慮，鑑於自己的財務狀況及投資目標，買賣金融產品是否適合閣下。您的個人資料將會用作致富證券或其集團公司，及瑞士信貸(香港)有限公司或其集團公司日後宣傳或市場推廣之用途。根據《個人資料(私隱)條例》，您有權要求查閱及改正個人資料。如欲行使這項權利，請聯絡我們。

分行座談 致富研究部將於10月份星期二、四的下午四時正，與客戶分析每周大市走勢、市場焦點等。

中央政府在港發行國債　鞏固港金融中心地位
內地政府繼於07年同意把香港人民幣業務進一步擴大至內地金融機構在港發行人民幣金融債券後，中央財政部與香港政府於9月8日聯合公布，中央政府將於9月底在港發行60億元人民幣國債，此為中央政府首次於內地以外之地區發行人民幣國債。

雖然是次發行規模不算大，然而有關方面指在港發行人民幣國債與金融債意義不同，中央政府在香港發行人民幣國債體現了中央政府對香港經濟社會繁榮發展的支持，同時也為人民幣資產定價提供了一個基準利率及有助人民幣國際化，並強化香港作為國際金融中心的地位。

事實上，作為一個完善之金融中心，其作用應為通過各種渠道為資金進行融通；然而多年來，本港資本市場除股市外於一直未有長足發展。截至8月，於港交所(388.HK)上市之公司市值已達14萬億；然而於債務工具中央結算系統(CMU)之債務餘額僅1,790億元，相對港股市值實微不足道。而其第二市場成交量僅122億元，更不及港股單日成交量。

為了發展債務市場，金管局於1990年推出了外滙基金票據及債券，直至本年8月，政府亦推出了《政府債券計劃》，旨在透過有系統地發行政府債券，促進本地債券市場的進一步及持續發展。再加上金融機構在港發行人民幣債券及是次中央政府在港發行國債，將有助豐富本港之債券市場及鞏固本港之金融中心地位。

對於投資者來說，除了股票及商品等風險投資外，債務投資亦有助建立一個多元分散之投資組合。例如於過去一年金融海嘯期間，於股票價值大跌時各項債務工具都為投資者發揮了資金避險的角色。然而，投資者投資債券時，亦面對以下風險：

1）信用風險 債券持有人作為貸款者，其主要風險為債務人於到期時未能履約償還債務。一般而言，由於一國之政府破產風險較低，一般被認為接近無風險。 2）利率風險 作為生息投資工具，債券之市場價值會因應市場相關利率而波動。於定息債券而 言，若市場同類投資之息率高於其息率將降低該項投資的吸引力，而令其市場價值下跌，反之亦然。然而若投資者持有債券至到期，則受其市價波動影響甚低。 3）通脹風險 除了與通脹掛鈎的債券（如美國的通脹掛鈎債券，TIPS）以外，債券的票息(coupon)一般大致固定，然而於通脹增加時將削弱其實際購買力，投資者實際收益降低。 4）滙率風險 若投資者投資於非本幣的投資項目，於未來將投資收益兌換為本幣時將出現滙兌虧損／收益。就人民幣債券而言，由於投資者所得為人民幣，若未來人民幣兌港幣升值，則投資者除所得利息外亦得到滙兌收益，反之亦然。 總括而言，中央政府於港發行人民幣國債，除了推動本港債券市場發展，並鞏固香港金融中心地位，同時亦為投資者提供了低風險的投資工具。現時該批國債發行條款仍未正式公布，而根據國內市場，中央國債3個月至10年期收益率約為1-2厘至3-4厘，投資者甚至可享人民幣長遠升值收益；於現時近零息環境下，人民幣國債不失為低風險的投資選擇。

新能源泡沫？
炙手可熱的新能源概念成為09年股票市場的新寵兒，具有太陽能及風能新能源相關概念的股份一躍而上。從事薄膜光伏建築一體化系統設計、裝配和安裝的興業太陽能(750.HK)於今年1月上市，7月28日升至新高5.23元，較1.05元的招股價高出3.98倍，一度成為新股王。另外，從事風力發電設備製造的中國風電(182.HK)亦由年初低位0.19元攀升至6月的1.15元，其累計升幅高達5.05倍，可見新能源相關股份於近年備受投資者追捧。

發展新能源成為全球趨勢，中國政府近年亦積極推動相關行業的發展，《可再生能源法》及《可再生能源中長期發展規劃》相繼於2006年及2008年公布，在相關政策支持下，更多資本流向新能源相關的產業，其中風能及太陽能產業的發展步伐較為突出，更被國內部份城市視為拉動區內經濟增長的支柱產業。風能及太陽能產業於國內百花齊放的背後，會否蘊釀出一場新能源泡沫？

8月27日總理溫家寶於國務院常務會議中表示，研究部署抑制部分行業產能過剩和重複建設，除了傳統產業如鋼鐵及水泥行業出現產能過剩的問題外，還有新興產業如風力發電設備及作為太陽能電池原料的多晶硅等亦出現重複建設及供過於求的問題，確實讓市場感到意外。

目前，中國風電機組累計裝機超過1200萬千瓦，成為世界第4大的風電大國，但因規劃不善，令部份風電機組未能與輸電網接軌，造成浪費。風力發電設備行業近年急速膨脹，由4年前國內只有十數家風電設備生產企業發展至現時逾70多家，據估計整個行業的風機產能高達3500萬至4000萬千瓦，但現時國內風電場的建設速度僅能維持於1000萬至1500萬千瓦之間，整體的產能遠超過市場的需求。

另一方面，中國現時晉身為全球最大的太陽能電池生產國，產量由2004年的51.8兆瓦激增至2008年的2000兆瓦，4年間增長逾38倍。鑒於近年太陽能電池產量飆升，對原材料多晶硅的需求亦急速上升，多家企業湧入並希望能夠於熱潮中分一杯羹，有業內人士表示2007年前，國內只有3家企業生產多晶硅，合共的產量不過600噸，但截至2008年上半年卻有近20家企業從事生產多晶硅，合共產能高達5萬噸以上，差不多佔全球九成以上的產能。金融海嘯令外國訂單大幅減少，產能過剩的問題逐步浮現，加上行內競爭激烈，多晶硅的價格從高位500美元急挫至現時70美元左右，業內損失嚴重。預料2009年從事生產多晶硅企業的供應量約8萬至11萬噸，而市場需求則只有6萬噸，供過於求的情況仍然突出。

新能源產業在國家政策支持下，於近年急速發展，但因欠缺完善的規劃加上盲目的投資風氣，令風電設備及生產多晶硅行業出現重複建設及產能過剩的問題。但因此而推斷新能源泡沫仍言之過早，主要是因為國家發展新能源的方向堅定不移，未來將會投放更多資源推動行業發展。另一方面，預計中國政府將提高行業的門檻並對產業結構進行修正，此舉將有利於改善行業惡性競爭的局面及產能過剩的問題。故此就投資而言，新能源相關之股份仍為長線投資的首選。