「由備戰到實戰 — 輪‧股‧證‧ ETF 攻防運用」研討會

中美多次擺出退市姿態及歐洲五國的債務危機令港股走勢跟隨外圍表現反覆。跟著國策走及尋找估值偏低的股份是否最佳上策？投資者又如可巧妙運用ETF及衍生工具以作出適當的部署？致富證券與德銀誠邀您參與3月14日於上水舉行的「由備戰到實戰 — 輪 ‧ 股 ‧ 證 ‧ ETF 攻防運用」研討會，多位專家以多角度為您分析大市走勢，分享投資心得，助您盡握投資先機！

分行座談

致富研究部與客戶分析每周大市走勢、市場焦點等，面對面與您分享投資心得見解。

從外滙走勢看市場情緒及資金流向

數月前澳洲央行突然宣布加息，為主要經濟體中首個加息之國家。而其連續加息3次，由3%加至3.75%後，於2月卻暫停加息，令澳元於連升多月後再度回軟，而美元上升令環球股市普遍受壓。

事實上，滙市一直被視為可準確反映資金流向之市場。尤其美元雖然實行量寬政策，貨幣供應大增，惟市場仍然傾向視美元為避險資產。而相對美元而言，外滙則被視為風險資產，尤其經濟實力較強或利息較高之國家貨幣，一向被視為穩健之理想投資對象，是以每當市場風險胃納增加之時，多見資金由美元流出至其他貨幣，而反之若市場避險意識抬頭則資金拖售各類資產而回流美元。

以澳元為例，由於澳元為市場上之「高息貨幣」，因此經常可吸引風險資金從中套利。從澳元走勢來看，其於08年10月隨金融海嘯之高峰時期見底後強勢回升，而澳洲央行於去年之加息行動只令其升勢更上層樓，而非澳元上升之主因；因此雖然市場於過去數月仍預期澳洲央行會繼續加息，而澳洲央行於2月暫停加息後亦發公布指上調其經濟預測，更明言不排除再度加息，然而市場心態於澳元連升多月後已變得保守，是以澳元走勢於0.9兌1美元水平已變得反覆，更有開始回落調整之勢。

「一號文件」為2010年新添投資主題

「一號文件」原指國務院每年發布的第一份文件，在國家全年工作中具有指導性的地位。國務院於1月31日公布2010年「一號文件」，題為《中共中央、國務院關於加大統籌城鄉發展力度，進一步夯實農業農村發展基礎的若干意見》。「三農」(農業、農村及農民)連續7年成為「一號文件」的主題，是次文件貫徹過往的政策方針，透過逐步加大對農補貼的規模，以助農業農村發展，及完善農業補貼及價格支持等相關政策，從而促進農民收入增加，提高生活水平，達致支援「三農」的效果。

09年國家對種糧農民、購買農業生產原料、優質農作物品種及農機具購置4項的補貼為1,230.8億元人民幣，按年增長19.4%。財政部預計09年中央財政用於「三農」方面的支出達到7,161.4億元人民幣，較08年增加1205.9億元人民幣或20.2%。中國政府近年投放於「三農」的資金持續加大，每年增加的金額達千億元人民幣，預期2010年整體農業投放的資金將突破 8,000億元人民幣。

除了上述之補貼措施外，為了提高農民的生活水平，及釋放農村龐大的消費力，達到擴大內需的效果，家電下鄉補貼政策的適用範圍於去年2月起已推廣至全國，產品亦從過去的4個增加至8個，包括電視、冰箱、手機、洗衣機、熱水器及空調等。根據商務部的統計數據顯示，09年登記家電下鄉產品銷售量達3450萬台，銷售金額達647億元人民幣，已補貼金額為75.4億元人民幣。

商務部市場建設司司長常曉村表示，09年中國農村消費增長15.7%，增幅是自1986年以來首次超越城市，反映一系列刺激消費政策正發揮作用。是次「一號文件」提出將加大對家電、汽車、摩托車等下鄉實施的力度，並大幅度提高家電下鄉產品的最高限價，以及繼續對現行限價內的產品實行13％的補貼標準。預期在國策扶持下，家電下鄉的投資概念於2010年將能延續。

繼「家電下鄉」及「汽車下鄉」政策先後推出後，「建材下鄉」亦寫入是次「一號文件」內，「建材下鄉」的初步框架於日前出台，政策實施時限暫定為3年，補貼總額高達1,000億元人民幣。根據初步推算，中國農村居民每年用於建房和房屋維修消費近5,000億元人民幣，透過財政補貼等刺激措施，將可拉動農民10%至15%的建房需求增長，國內消費每年亦可增加至少500億至600億元人民幣。

「一號文件」為2010年大市新添多個投資主題，預期國家用於「三農」的資金投放將持續增加，多類板塊如農業、化肥、農機、家電及建材等均能受惠，當中以建材類板塊較為觸目。「建材下鄉」概念出台後，一眾建材股頓然成為大市的焦點，多隻建材類股份於文件公布翌日均錄得顯著上揚，其中中國建材(3323.HK)及中材股份(1893.HK)股價當日升逾一成。預料在國策扶持下，將有利上述板塊之股份今年的走勢，建議投資者可待市況轉趨穩定後，考慮吸納上述及相關之股份。