中國國家統計局於6月公布中國官方製造業採購經理指數(PMI)，雖然數據為連續16個月保持於50點以上，反映中國製造業仍處於擴張狀況，但製造業採購經理指數及新訂單指數均連續兩個月回落，反映內地經濟增長速度或會放緩。

事實上，雖然中國以相對封閉之經濟及金融市場，於過去兩年間受金融海嘯之直接打擊較輕，但其經濟增長速度於08至09年間亦一度減慢，直至09年間內地不斷推出刺激經濟措施，其經濟增長速度方自低位再度回升；然而直至近期開始，內地經濟再度出現降溫之跡象。　　　　

除了製造業PMI指數可反映內地現時經濟狀況以外，國家統計局轄下之中國經濟景氣監測中心於每月均會發布其與高盛(亞洲)聯合開發之經濟景氣動向指數。此一指數可分為先行指數、一致指數、滯後指數及預警指數。其中先行指數以多個對經濟較敏感之數據編製而成，其中包括工業產品產銷率、消費者預期指數、FDI(外國直接投資)金額、貨幣供應等，旨在以多個經濟先行之經濟部份預示未來之經濟走向。

由圖二可見，內地經濟增長與經濟景氣先行指數自07年起一直下跌，而每季GDP按年增長率於09年中於約6%見底，但經濟景氣先行指數於08年底已率先掉頭回升，可見其確有先行於實體經濟之傾向。而需要注意的是，該指數於09年底已開始見頂回落，至今仍未有反彈跡象；而國家統計局於7月亦公布了第2季之經濟增長，2010年第2季GDP按年增速回落至10.3%，此與先行指數走勢吻合。由是觀之，即使先行指數於近期開始反彈，以實體經濟之滯後狀況看來，回升勢頭很有可能最快亦於年底，甚或於明年初內地經濟於下半方出現，而下半年經濟增速則持續減慢。

三網融合為多個板塊注入投資概念

今年1月國務院總理溫家寶表示加快推進電訊網、廣播電視網及互聯網之三網融合，並宣布國務院已通過推進三網融合的總體方案，允許廣播電視企業及電訊企業雙向進入，鼓勵雙方共同發展及互補優勢。

國務院於上月初訂出首批12個三網融合試點城市及地區名單，當中包括北京、上海、深圳、大連、哈爾濱、南京、杭州、廈門、青島、武漢、綿陽及湖南長株潭，意味醞釀逾十年的三網融合不再停留於概念的層面，而開始進入實際應用階段。

三網融合是指電訊、電視及互聯網三大網路透過技術改造，能夠提供包括語音、資訊、圖像等綜合多媒體的通訊業務。使用者能夠透過三網融合帶來新的生活體驗，電視、手機及電腦的功能通過互聯網結合，介時使用者能夠利用手機上網收發電郵及收看電視節目，電視則可作視像對話及瀏覽網上資訊等多元化功能的結合。

三網融合概念涉及多個板塊，上游行業如集成晶片、電子元件及光纖等網路設備製造商、中游行業的電訊及廣播營運商及下游行業的多媒體製作商等均會受惠。預計未來3年有關三網融合的投資額將高達6,800億元人民幣，當中網路建設部份的投資額更高達2,500億元人民幣。

三網融合將加快電訊寬頻網路建設，主要的項目包括推進城鎮光纖到戶及擴大農村地區寬頻網路覆蓋範圍等。工信部聯合六部委於4月發出的《105號文》，提出未來3年有關光纖寬頻網路建設的投資將超過1,500億元人民幣，新增寬頻用戶亦將超過5,000萬戶；於2011年光纖寬頻端口將超過8,000萬個，城市用戶的寬頻平均速度將提升至8 Mbps以上。

目前國內電訊企業提供的寬頻速度普遍為1 Mbps至2 Mbps，只能支援標準清晰度的電視頻道及同步寬頻互聯網連接，但隨著高清晰度的電視頻道等更高端的業務興起，以目前的寬頻速度已不足以應付，故網路設備升級改造及 FTTx(光纖接入)進程將為網路設備製造商帶來重大的契機。

電訊營運商方面，中國移動(941.HK)、中國聯通(762.HK)及中國電信(728.HK)已為三網融合開拓新的增值業務作好準備。中國移動與中廣傳播集團於今年3月聯合推出TD-SCDMA + CMMB(中國移動多媒體廣播電視)的手機電視業務，透過中國移動高覆蓋率的網絡平台輸送CMMB，達致三網融合的效果，中國移動預計手機電視的用戶將達到500萬戶，並表示手機電視將成為集團3G業務重點發展的增值項目之一。

另外，中國聯通及中國電信於近年亦積極投放資源於網絡基建上，以配合發展IPTV(網上電視)的增值業務，預計隨著三網融合的細節逐步出台，將有望促成廣電及電訊部門間之通力合作，加快推動三網融合達致雙贏。

多媒體製作商亦是三網融合概念的另一亮點，隨著網路設備持續改進，消費者對多媒體的種類及質素要求亦不斷提升，加上廣播及電訊運營商為吸引消費者，必須引入更多元化的多媒體資訊，均為多媒體製作產業締造龐大的商機。

三網融合具有重要的發展意義，它不僅為目前的網路資源進行有效整合，而且能夠透過此一平台衍生出更多元化的增值業務，為消費者或企業帶來新的體驗及機遇。三網融合將為中國未來帶來龐大的經濟效益，除了成為國家重點發展的經濟產業外，更是下一浪價值投資的大趨勢。