《清算協議》的修訂為本港銀行業帶來新商機
本港人民幣業務自2004年開展至今已達6年，初時金融機構只可經營一般個人業務如存款、兌換及匯款等。2007年內地金融機構獲准於本港發行人民幣債券，使人民幣業務由個人業務伸延至投資領域。2009年本港更成為人民幣跨境貿易結算唯一境外試點，業務範圍進一步伸延至人民幣貿易結算及融資服務。
今年7月19日人民幣業務再出現突破，人民銀行與中銀香港(2388.HK)簽署新修訂的《關於人民幣業務的清算協議》。協議經修訂後，企業開立人民幣戶口將不受限制，兌換人民幣的金額亦不設上限，而人民幣不可作跨行轉賬的限制將會取消。市場預期本港人民幣業務將進一步擴展，人民幣存款額會進一步上升，而更多人民幣金融產品亦相繼推出。
根據金管局數字，截至今年6月，本港人民幣存款額達897億元，比去年同期的544億上升65%。協議修訂後，企業兌換人民幣的限制將放寬，而且兌換不設上限，加上企業因業務關係對人民幣的需求比一般個人客戶更大，市場突然出現一批兌換人民幣的「新力軍」；此外，隨著人民幣產品數目上升，個人投資者亦將兌換更多人民幣作投資用途，故可預期協議修訂後人民幣存款額增長速度將急速上升。
另一方面，本地銀行爭取人民幣存款的前哨戰已經展開，多間銀行把人民幣定期存款利率調升至1厘以上，而匯豐及恒生銀行(11.HK)更分別推出零售人民幣存款證，年利率高達2%。同時，清算行中銀香港已推出人民幣同業拆息，為香港人民幣拆借市場開創先河。
其他人民幣產品方面，現時匯豐、國壽(2628.HK)海外及中銀人壽均有推出人民幣保單，中銀香港表示，協議修訂後，以人民幣計價的保單銷售反應理想，首日推出的保單金額達6,000萬元。國壽海外更預期3至5年內人民幣保險業務有機會佔新造保單的三分之一，而5至10年內人民幣保單更會主導市場。
除了上述保單外，人民幣投資產品如結構性存款、債券及基金亦相繼推出。結構性存款產品如「貨幣掛勾存款」或「利率掛勾存款」已於多間銀行提供。債券方面，繼合和公路基建(737.HK)成為首家非金融機構在本港發行人民幣債券後，渣打(2888.HK)成功為麥當勞(MCD)於本港發行2億元人民幣債券，成為首家外資跨國企業在本港發行人債，麥當勞更獲得外管局批准，把集資金額匯到內地作其內地業務之用。而人民幣基金因需求龐大，有中資金融機構為了爭取市場份額，搶先於小QFII(合資格境外機構投資者)開通前推出投資於境外人民幣產品的基金，基金以人民幣計價及結算，並計劃於小QFII開通後投資境內產品。
眾多金融機構中，本地銀行預料最能受惠於《清算協議》的修訂。首先，本地銀行人民幣存款數字上升表示有更多「彈藥」可供借出，只要貸款需求上升，銀行的存貸數字亦將相應上升，對銀行的利息收入有一定幫助。而保險業務是本港銀行非利息收入的其中一個主要來源，人民幣保單為本港保險業務帶來新機會，故對銀行的非利息收入有幫助。同時，本港銀行代理發售人民幣債券及人民幣基金產品亦會提高非利息佣金收入。
工行(1398.HK)於協議修訂後2個星期內即宣布私有化工銀亞洲(349.HK)，其中一個原因是看好本港人民幣業務發展前景及對盈利的貢獻。而修訂後中銀香港的股價持續上升，可見市場預期人民幣業務對銀行收入有一定幫助，該行作為本港唯一的人民幣清算行，並擁有最多人民幣存款額，其壽險業務於本港銀行中市佔率排名頭數位，加上其中資背境，故料該行最能受惠是次修訂，投資者不妨留意。
農產品價格飆升 慎選食品相關股
國際小麥期貨價格近月飆升，7月份按月升幅逾四成，其他農產品價格亦跟隨向上，玉米及黃豆價格升幅亦近一成。是次小麥價格飆升主要是由於全球多個國家近月均受到天災威脅，導致糧食產量減少所致。
其中全球最大小麥出口國俄羅斯早前亦因旱災及山火影響，令全國兩成的農地受損，小麥年產量由9千萬噸減至7千萬噸，總理普京宣布自8月中至年底禁止小麥、大麥、黑麥及玉米出口，消息刺激小麥期貨價格應聲急漲，一度高見每蒲式耳8.41美元，創近兩年來的高位。
國際農產品價格上漲亦推高國內糧食價格，鄭州商品交易所優質強筋小麥期貨價格突破每噸2,490元人民幣，創有紀錄以來錄得的最高水平，其他農產品如玉米及黃大豆價格亦跟隨上漲，農產品價格上漲的情況已觸動市場的神經。
食品價格顯著上揚，市場的焦點均投放在國內通脹情況上。由於食品價格為計算國內居民消費價格指數(CPI)中比重最大的一環，故其走勢很大程度影響整體CPI的變動。國家統計局公布7月份CPI按年上升3.3%，其中食品價格上漲6.8%，為連續6個月升幅逾半成，食品價格推高通脹的情況漸顯。
跟08年全球糧食危機不同，當年國際小麥期貨價格亦出現飆升，並升穿每蒲式耳13美元水平，但國內糧食價格相對穩定，主要是期內中國糧食產量大幅增加，並未有出現糧食短缺的問題。但是次國內農產品價格上漲則由內生性因素引起，今年國內多個省份均受到水災及旱災侵襲。西南地區遭遇特大旱災，導致全國夏糧（包括小麥及早稻等）總產量減少8億斤；江西、湖南、湖北等南方省份亦遭水災影響，造成超過113萬公頃糧田收成被毀，產量減少成糧價上漲的主因。
過去為玉米淨出口國的中國十多年來首次向美國大量進口玉米，市場憂慮國內糧食供求將出現失衡，有分析師更預測中國今年玉米產量將出現逾200萬噸的短缺，消息進一步推高糧食價格。
今年以來，中國糧食進口出現大幅度增長。根據農業部的資料顯示，今年首6個月中國穀物進口量按年大幅增加60.7%至248.4萬噸，其中玉米及小麥的進口量按年更錄得26.3倍及1.1倍的增幅。隨著中國進口量增加，國際糧價亦因此傳導至國內，進一步推高國內糧價。
農產品價格上漲一度刺激多隻食品股於8月初顯著上揚，部份股份按周的升幅近兩成，但本地上市的食品股多以加工為主，其成本上漲能否完全轉嫁予消費者成疑，畢竟食品價格直接影響民生，故居民日用品價格的升幅或受限制。
以中國玉米油(1006.HK)為例，集團主要從事生產食用玉米油，根據09年年度報告顯示，原材料成本(玉米胚芽及玉米原油)佔集團期內銷售成本高達93%，若玉米價格持續上漲，其產品價格的漲幅未能完全轉嫁予消費者下，將影響期內集團盈利表現。另外，雨潤食品(1068.HK)以銷售冷鮮肉及冷凍肉為主要業務，玉米為牲畜主要飼料，玉米價格上漲將傳導至生豬價格，從而加重集團的成本負擔，故投資者應慎選食品類相關股份。
資料來源：國家統計局
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