美股介紹：Disney (DIS.US)

【公司簡介】

●為美國一家多元化跨國媒體集團。主要業務涵蓋電影和電視的製作、電視廣播網絡、流媒體服務及主題公園等。

●三大主要收入來源分別為娛樂（有線電視、流媒體、內容發銷售與IP授權）、體育（ESPN）及體驗（迪士尼樂園、消費品）。

【業績及營運表現】

●截至2023年12月30日的季度，收入235.49億美元，去年同期爲235.12億美元，表現穩定；淨利潤按年升49.2%至19.1億美元。

●期內娛樂板塊收入按年降7%至99.81億美元，主要由於影院發行收入減少，但部分被訂閱收入增長所抵消；體育板塊收入按年增長近4％，主要得益於廣告收入的增加；至於體驗板塊，收入按年增長7%至91.32億美元，主要因主題樂園和度假俱樂部分部業務收入增長。

●流媒體服務供應商包括迪士尼+、ESPN+和Hulu SVOD服務，主要透過網站或第三方平台/應用程序上購買，並在美國、加拿大以及150多個國家和地區提供服務。

●因訂閱價格上升，季內迪士尼+每位付費訂戶的平均月收入從7.50美元增至8.15美元，但被促銷產品訂戶組合增加所抵消。而迪士尼+ Hotstar每位付費訂戶的平均月收入從0.70美元增至1.28美元，則被來自低價市場的訂戶組合增加所抵消。

●體驗分部收入增長近7%，季內主題樂園人均門票收入的提高了10％，入場人數增長了3％。去年同期因COVID-19關係，上海迪士尼尼樂園部分日子仍在關閉階段，目前樂園已重新開放，門票價格及旅客人數均顯著回升，帶動相關業務收入見可觀增長。即使門票價格在疫後有所提升，仍無阻消費者前往主題樂園體驗的熱度。

【行業前景與投資亮點】

●集團的流媒體服務將從今年6月起禁止共享密碼，相信整合流媒體服務可提升分部業務利潤，對整體收入有利。

●今年2月，集團宣佈斥資15億美元收購Fortnite工作室Epic Games股份，並和 Epic Games 合作開發一個全新的遊戲和娛樂世界，此將有助進一步擴大集團旗下 IP 的影響力。

●去年集團推出了多套知名IP續集的電影，如漫威超英系列《銀河護衛隊3》、《蟻人與黃蜂女：量子狂潮》、《奪寶奇兵：命運轉盤》等。惟部分電影上映後口碑欠佳，導致整體票房收入未如理想。

●事實上，部分漫威作品在Disney+流媒體平台亦持續曝光， IP被過度消耗或是相關電影在市場上不賣座的原因之一。擁有15年CEO經驗的鮑勃·艾格（Bob Iger）已重返集團擔任CEO，揚言將重新調整漫威IP的影視制作内容，此舉將為重振漫威IP的影響力打下強心針。

●業績展望方面，集團預計2024財年底有望實現或超越削減至少75億美元成本的目標，並調高全年預測，預計2024財年每股盈利約4.6美元，比2023財年至少高出20%。

股價走勢圖

6個月走勢圖

3年走勢圖

資料來源：彭博(截至2024年5月1日)

【投資策略】

策略﹕中長線

上一日交易收市價﹕110.48美元

買入價﹕現價

目標價﹕160.00美元

止蝕價﹕100.00美元

建議買入原因﹕疫後主題樂園相關業績具增長空間；擁有15年CEO經驗的鮑勃·艾格（Bob Iger）已重返集團，有利集團中長線發展。中長目標看2022年高位約160美元，穿150天線約100美元止蝕。

Disney 財務數據

資料來源：致富通