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每月動向

2023年12月基金投資動向

2023年12月08日

美國經濟數據顯示軟著陸趨勢,通脹壓力緩解,是否降息是未來市場關注重點。

市場分析認為11月份美國的經濟數據顯示了一種軟著陸的趨勢,而非硬著陸。數據顯示,目前的利率水平已經發揮了作用,通脹壓力緩和,但對經濟增長尚未明顯影響,企業投資和消費者支出保持穩定。此外,近期油價下跌進一步強化了通脹受控的預期,同時也消除了通脹過熱的擔憂。能源價格的下降不僅減輕了企業和消費者的負擔,還提高了支出的彈性,對整體經濟有利。

儘管美聯儲主席鮑威爾最近表示目前討論降息為時尚早,但投資者普遍預期美國在明年上半年將會減息。最新的利率期貨價格顯示市場認為明年3月份有三分之二的機率將降息。美國10年期國債收益率在10月下旬攀升至5%後,最近回調至4.2%以下的水平,債券價格亦相對上漲。

然而,也有分析認為目前投資者對減息的預期過於樂觀,主要原因是全球供應鏈失衡、能源轉型和人口老化等因素,使通脹一定程度上維持在相對較高的水平。即使目前歐美的通脹有所回落,但仍然處於較高的水平,這使得多國央行陷入兩難局面,難以加快減息以刺激經濟。

明年2024年將舉行美國總統大選,分析人士普遍認為降息仍然是刺激經濟和穩定股票市場的一個助燃因素,因此市場開始重新關注短期債券,但對長期債券持中性觀點。

中美關係似乎並未因11月中兩國元首會面後起到積極緩和的作用。供應鏈失衡的情況沒有多大改善,將不利美國進一步壓低通脹。對於中國經濟,分析人士認為明年的經濟增長仍然會受到壓力,目前國內經濟主要由內需驅動,但企業信心不足及房地產市場的調整對消費復甦帶來負面影響。若中央政府把明年的GDP增長目標設定為5%或更高,相信將需要推出更多的經濟扶持政策,特別是在穩定房地產市場方面。

金價近日再創歷史新高,曾突破每安士2,130美元,超越2020年8月創下的歷史新高,惟隨後急速回落至接近每安士2,000美元。儘管市場預期美國明年將會降息,刺激了金價的上漲,但美聯儲目前的政策方向仍然是「高息將維持更長時間」。 金價近日的劇烈波動或更多地反映市場對於減息憧憬情緒的轉變。

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