是日焦點

新債拍賣反應未如理想 美股三大指數下跌

美國國債孳息率持續上升，但隨著昨晚公布的經濟數據有放緩情況，市場對10月加息預期顯著降溫，債息升勢放緩，短債債息尾市更轉跌。對利率敏感的兩年期債息一度迫近4.96厘，高見4.9596厘，再創近兩年半新高，但尾市轉跌，回落至4.878厘水平。相反30年期債息一度突破5.6厘關口，升至5.62厘以上，再創逾24年新高。10年期債息亦上試5.3厘水平，高見5.2932厘，升逾5個基點，再創逾19年高位。美國政府發售540億美元364日期國庫票據，中標利率為4.400%，高於約一個月前拍賣時的3.98%。需求轉弱，投標倍數由3.61降至3.07。該中標利率低於今年1月首次拍賣同年期票據時錄得的3.39%，當時投標倍數為3.42。

美國勞工統計局數據顯示，8月職位空缺降至707.9萬個，為3月以來最低，低於7月的733.5萬個，亦低於彭博調查預期的722.8萬個。不過，招聘人數由7月的514.6萬人升至519.2萬人，令招聘率由3.2%升至3.3%。離職人數由512.8萬人降至507萬人，自願離職及裁員人數均下跌。

美國世界大型企業研究會(The Conference Board)表示，由於能源價格高企令美國民眾轉趨悲觀，美國消費者信心本月跌至2014年以來最低水平。9月消費者信心指數由8月的88.6降至81.9。彭博調查的市場預期為89。消費者信心指數於9月明顯惡化，此前兩個月已持續轉弱。消費者對當前商業環境的評價自2024年9月以來首次轉為負面，對當前勞工市場的看法亦轉差，但仍處於正面區間。調查顯示，消費者對未來六個月商業及勞工市場的預期亦有所轉弱。

美國將於今晚公布多個重要經濟數據，當中包括8月個人收入及消費報告，並同時發布年度修訂數據。8月私人非農就業職位預期增加127,000個，7月增加71,000個。消費方面，扣除汽車、汽油、建築材料及餐飲服務，並納入商品PCE計算的核心零售銷售，8月反彈1.4%，前一個月下跌0.4%。分析員預期，8月個人消費支出按月增長0.8%，7月為增長0.2%。經通脹調整後的實質PCE料上升0.5%，7月則持平。PCE物價指數料按月上升0.3%，7月升幅為0.2%；核心PCE物價指數亦料上升0.3%，7月升幅同為0.2%。分析員預期，整體PCE物價指數按年升幅維持於3.7%，核心PCE物價指數則維持於3.3%。

聯儲局理事Michael Barr重申需要進一步加息以遏抑頑固通脹，而紐約聯儲銀行總裁John Williams亦預期貨幣政策將進一步收緊，但認為毋須急於行動。Barr周二在底特律一個活動上表示，高油價及人工智能需求激增，阻礙通脹放緩至2%目標的進程。Barr表示尚未見到明確趨勢顯示通脹會及時回落至2%。聯儲局本月進行三年來第一次加息，以遏抑高企通脹，並暗示今年稍後或再度加息。

美股三大指數全線向下，道指收市報51350點，跌131點或0.26%，標指報7670點，跌12或0.17%，納指跌22點或0.09%，報26797點。反映中國概念股表現的金龍指數跌1.55%，報5662點。科技七巨頭個別發展，英偉達(NVDA.US)跌0.72%、亞馬遜(AMZN.US)升0.21%、蘋果(AAPL.US)跌2.66%、谷歌A(GOOGL.US)跌0.53%、微軟(MSFT.US)跌0.05%、特斯拉(TSLA.US)跌1.29%，Meta(META.US)升3.24%。

公司消息方面，有消息指OpenAI尋求以1.4萬億美元估值完成逾300億美元融資。今次的融資需求主要由投資者主導推動，若融資成功落地，OpenAI的估值將超越Anthropic最新私募市場估值，重奪行業領先。Altman此前表示放棄今年上市。現時OpenAI的年度經常性收入（ARR）已接近700億美元，自第三季度初以來增長超過70%。其中，企業業務收入自7月以來增長超過100%，消費端第三季度新增收入也超過2025年全年增量。

OpenAI週二在開發者日活動上發佈了名爲Dots的常駐AI智能體，該產品能夠主動代替用戶處理工作任務，同時推出月費500美元的高端訂閱層級，是Muse高階版的5倍。這是其在與Meta等競爭對手爭奪AI數字助手市場份額過程中的最新舉措。Dots支持通過ChatGPT、Slack及微軟Teams與用戶交互，可操作電腦、調取第三方應用數據，完成調研、文件起草及軟件開發等任務。

港股方面，美國債息持續上升，美股三大指數下跌。亞太區股市普遍向下，日韓股市曾跌近1%。而內地A股普遍微升，主要受到內房帶動。人行等八部門推出19項金融舉措支持服務業擴能提質，提出引導金融機構綜合運用信貸、債券、股權等多樣化工具，支持「人工智能+軟件」發展。國常會提出要加大宏觀政策逆周期調節力度，研究出台穩定房地產市場、促就業增收等政策措施。港股方面，開市高見24648點後便一直回落，最多跌198點，低見24444點，午後跌幅略為收窄，全日收報24523點，跌118點，成交縮1846億元。

科網股普遍下跌，騰訊(700.HK)跌1.7%、阿里巴巴(9988.HK) 跌1.3%、百度(9888.HK) 跌0.7%、快手(1024.HK) 跌1.4%、小米(1810.HK) 跌2.5%。

摩根士丹利發表研究報告指新iPhone系列高端機型今年下半年產量按年升18%，而至預售開始後14日、即上周五iPhone 18 Pro及Pro Max全球交付期為3至4周，按年大致持平，目前渠道數據尚未見任何訂單削減，反映需求健康。大摩指出，中國明顯例外，iPhone 18 Pro交貨期現為26日，較去年同期長4.5日；而預購開始11日後交付期曾一度為24日，較去年同期短9.5日，反映iPhone 18 Pro在中國的吸引力正在改善。瑞聲科技(2018.HK)升2.6%，舜宇光學(2382.HK)先跌後回升0.6%。

內房股受政策消息支持造好，龍湖地產(960.HK)升5.8%、中海外(688.HK)升3.7%、華潤置地(1109.HK)升3.3%，三隻股份成最大升幅藍籌股。

乘聯分會秘書長崔東樹表示，內地8月汽車生產270萬輛，銷售收入9281億元人民幣，增4.2%；成本8313億元人民幣，增5.3%；利潤371億元人民幣增24%，銷售利潤率4%，惟首八個月利潤2534億元人民幣，降16%，銷售利潤率3.6%。汽車股沽壓大，吉利(175.HK)跌7.3%，為表現最差藍籌，理想汽車(2015.HK)跌2.6%、比亞迪(1211.HK)跌2.5%。

資料來源：致富研究部、港交所

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