2024年首月，香港股市異常波動，與環球股市的表現明顯脫節。儘管外圍股市表現良好，恒生指數卻持續下跌，月內曾經低見14,794點，全月累計下跌1,562點或9.16%，最終收報15,485點。

1月11日，美國公佈最新的消費物價指數（CPI），同比增長3.4%，超出市場預期。市場認為美國CPI未能進一步大幅回落，主要原因是能源價格下降的速度放緩。胡塞組織在紅海的航運襲擊導致商船需要繞道行走，這將增加物流運輸原油成本，不利歐、美壓抑通脹，亦可能令到息率高踞不下。不過，市場分析認為息率上升週期已經結束，並普遍認為美聯儲將在美國大選年內降低利率以刺激經濟。近日美國十年期國庫債券孳息率一度回落至近3.9厘的水平，反映投資者對減息的憧憬。減息有助資金流入新興市場，相關地區股市及債券有望提供更好的資本增值空間。

中港股市近期表現令投資者擔憂，恒生指數於1月22日幾乎跌近2022年10月的低位，隨後因市場傳出內地將會推出兩萬億人民幣平準基金，加上內地推出「連環拳」救市措施，包括2月5日下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供1萬億元的人民幣流動性；並將三農及小微企業的再貸款、再貼現利率從2%下調至1.75%，在利好消息的帶動下，恒指一度重上16,000點大關，但其後受內房債務問題及美國「生物安全法案」的影響，港股再次受壓。藥明康得（2359）和聯想（0992）受中美角力的憂慮拖累，導致科技和醫藥股下跌。

市埸分析，現時投資者普遍對中港經濟表現缺乏信心。中國國家統計局於1月17日公布2023年第四季度和全年GDP增長5.2%，略高於中央原訂5%左右的增長目標，亦高於全球3%左右的預計增長，惟市場似乎仍然對內地經濟可能出現通縮感到憂慮。美國前財長薩默斯近日接受媒體訪問時，表示關注中國經濟存在一些隱憂，包括基建過度投資、民間存款過多、需求疲弱、通縮等問題，可能對中國經濟的穩定和可持續發展造成影響。薩默斯相信中國政府擁有優秀的官僚能力，因此他不認為中國經濟已經無法應對目前的問題，並強調不要過早判斷中國經濟已經不行。

中港股市仍然面臨著信心不足的困擾，但近日大市成交金額有所回升，且有多家公司進行股份回購，對股市短期表現或有一定支持。然而，在內房問題和中美角力的環境下，建議𧫴守分散投資策略，並考慮將資金分散配置投資評級債券基金。投資者除可獲得相對穩定的派息外，還可在美聯儲減息政策進一步落實時，獲得債券價格上升帶來的利潤。

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