美聯儲貨幣超發會導致高通脹嗎

2021年04月16日 作者:余琦

近期市場對美國大量貨幣超發是否會導致高通貨膨脹關注度很高。目前美國通貨膨脹正處於持續上行趨勢中。美聯儲在3月經濟展望中,將2021年PCE通脹率預期從上期的......

主要觀點

- 近期市場對美國大量貨幣超發是否會導致高通貨膨脹關注度很高。

- 目前美國通貨膨脹正處於持續上行趨勢中。美聯儲在3月經濟展望中,將2021年PCE通脹率預期從上期的1.8%上調至2.4%,將2022年PCE通脹率預期從上期的1.9%上調至2%。

- 2月美國基礎貨幣存量、M1和M2餘額均創歷史新高。

- 二戰後,美國一共發生過3次高通貨膨脹。

- 美國次貸危機之後的貨幣超發並未引發高通貨膨脹。

- 2008-2011年期間,美聯儲資產負債表大幅擴張,貨幣供應量也出現急劇增加。

- 美國的PCE指數同比並沒有出現大幅增長。

- 美國未來一段時間內發生高於5%高通脹的概率很低。

- 美國此前通脹的主要成因或者是石油供給突然變化引發的全球性成本推動型通貨膨脹,或者是外部因素導致美元大幅貶值,進而引發以美元計價的商品價格大幅上漲。貨幣超發並不是主要原因。

- 2007年次貸危機爆發後,美國同樣發生貨幣超發的現象,但PCE指數同比並沒有出現大幅增長。貨幣超發與高通貨膨脹之間並不存在直接關係。

- 雖然目前美國貨幣供應量創歷史新高,但未來發生高於5%高通脹的可能性很低,大概率是溫和上行的通脹方式,應當據此制定投資策略。

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余琦

北京大學物理學學士,中山大學金融學碩士。曾任職於國信證券、銀河證券。2019年2月加入致富證券北京研究院。主要從事海外宏觀經濟研究工作。

肇越博士

肇越博士及其團隊一直致力於宏觀經濟研究,不但擁有豐富的實戰經驗,也以學術態度,投行的角度撰寫宏觀經濟和投資策略報告,根據環球金融深入探討資產配置策略,應對各種市況。
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