甲骨文(ORCL.US)有何值得投資的地方？

甲骨文Oracle(ORCL.US)派發成績表後，股價曾抄高，市值升至約9330億美元，帶動創辦人Larry Ellison資產一度超越馬斯克，成為全球首富。到底甲骨文有何值得投資的地方？

首先公司的賺錢渠道主要是提供企業級軟件、雲基礎設施及相關服務。收入來源包括雲服務訂閱(SaaS、PaaS、IaaS)、軟件授權費、硬體銷售及專業服務。而透過將客戶由傳統許可證模式轉向雲訂閱，實現重複性收入，並利用AI整合提升產品黏性。

最新公布首季收入約149.3億美元，按年升12%，略遜市場預期，但為何股價仍飛升？最主要原因，是因為剩餘履約義務(RPO)，即是未來將確認的合同收入總額，按年增長359%至4550億美元，公司更預計有望突破5000億美元。當中涉及4筆數十億美元計的合約，合作的公司包括OpenAI、xAI、Meta、Nvidia、AMD等AI巨頭。龐大的合約庫存，帶動雲計算業務Oracle Cloud Infrastructure(OCI)收入增長77%至180億美元，而未來4年收入預測分別為320億美元、730億美元、1140億美元及1440億美元。

其中與OpenAI簽署了為期5年，總值3,000億美元的算力採購合約，於2027年生效，將提供450萬吉瓦(GW)的資料中心運算容量，算力相當於約400萬戶家庭的用電量，運算容量增加，預期可帶動AI雲收入再度爆發。而併購與新AI夥伴合作的策略，亦助其擴大市場份額。過去一年公司在雲服務的市場份額增長速度較同業快。

大行摩根士丹利預期，由今年至2028年，芯片、伺服器和數據中心基礎設施的支出預計將達逾2.9萬億美元。市場對AI雲端需求爆發， 有助公司雲端基礎收入持續強勁增長。公司與Amazon、Google和Microsoft的Multi-Cloud將繼續推動其收入增長，受惠AI基建市場規模持續擴大，彭博數據預期2026年度第二季收入按年增長12%。

來源: 彭博

風險：

要留意公司的總資產逾180.4億美元，總負債逾155.7億美元，股東權益逾24.6億美元。意味債務權益比(Debt-to-Equity Ratio)為6.3，遠高於行業平均，反映擴張雲基礎設施增加了財務壓力。而流動比率(Current Ratio)為0.6，低於1及低於同業平均，但因為其營運現金流強勁，按年增近13%至215億美元，相信可以支持短期償債能力，惟整體債務始終不低的情況下，投資者要留意其長遠營運資金的情況。另外，行業競爭激烈，甲骨文的市佔率仍不高，收入增長未必達預期理想。

股價在業績後裂口炒高，曾高見345美元，不過之後明顯有獲利盤，但在300美元附近似乎有支持，故投資者短線可望300美元的水平能否成其關鍵的支持位，如中長線看好其第二季收入表現，或可在現水平分注建倉。