巴郡連續三季減持 歸因股神嫌蘋果股價貴?

2024年09月02日 作者:馮文慧

股神巴菲特旗下巴郡(BRK.US)公佈的今年第二季業績引起市場關注,原因是巴郡在第二季大幅減持蘋果(AAPL.US)股份,其蘋果持股市值由第一季末的1,354億美元,跌至第二季末的842億美元,跌幅高達38%。而在去年第四季及今年第一季,巴郡亦有減持蘋果。巴郡連續三季減持蘋果,將持倉減半,是否因為看淡蘋果前景?


巴郡連續三季減持 歸因股神嫌蘋果股價貴?



股神巴菲特旗下巴郡(BRK.US)公佈的今年第二季業績引起市場關注,原因是巴郡在第二季大幅減持蘋果(AAPL.US)股份,其蘋果持股市值由第一季末的1,354億美元,跌至第二季末的842億美元,跌幅高達38%。而在去年第四季及今年第一季,巴郡亦有減持蘋果。巴郡連續三季減持蘋果,將持倉減半,是否因為看淡蘋果前景?

連續三季減持 非看淡前景冬

試從三方面分析股神減持蘋果的原因。首先,是否蘋果的業務開始變質,未來有不確定性,所以股神想沽貨離場?股神曾在今年5月股東會上說過,蘋果是相比美國運通及可口可樂更好的企業。「We own Coca-Cola, which is a wonderful business, and we own Apple, which is an even better business.」他強調,直到今年年底,蘋果仍有極大機會是持倉最大的股份。至於被問到為何減持蘋果,他表示主要是由於稅務原因,並非對蘋果的長遠前景看淡。可見股神認為蘋果業務本質未變,因此並不是因為業務變質而減持蘋果。

其次,是否股神看到有其他股份相比蘋果更吸引,惟手頭現金不足所以選擇減持蘋果?事實上,巴郡在首兩輪出售蘋果股份後,截至第一季末,持有近1,900億美元現金。巴郡手頭現金充裕,相信並不是因為想購入其他股份而急於沽售蘋果套現。

再看,巴郡連續三季都減持蘋果,累計沽售超過一半的蘋果股份,惟截至上半年,蘋果依然是持倉最大的股份。股神在股東會上說過,直到今年年底,蘋果仍有可能是持倉最大的股份,可見他仍希望持有一定數量的蘋果股份。如果未來美國真的有機會增加企業所得稅,不排除他覺得蘋果現價開始貴(近35倍PE),所以先選擇沽貨、鎖定利潤。

AI發展遜色 未來充滿不確定性

截至今年6月底止,蘋果的2024財政年度第三季業績,營收為858億美元,按年升5%;每股盈利1.40美元,按年升11%。集團CEO Tim Cook 表示,很高興在全球開發者大會上公佈軟件平台的精彩更新,包括Apple Intelligence此一革新突破的個人智能系統,將強勁且保密的生成AI 模型置入 iPhone、iPad 與 Mac的核心。

蘋果將AI技術融入手機產品當中,硬件業務或將迎來增長期,有助推動整體營收表現。惟市場上有投資者對蘋果前景產生動搖。原因是蘋果新發佈的AI功能,需引入第三方OpenAI 的ChatGPT才可成事,反映蘋果在AI方面的自主能力不足,競爭力在同業中較低。長遠而言,蘋果或在AI發展方面相對同業遜色。

再者,蘋果手機引入AI功能是否真的會引來換機潮,仍有待商榷。始終AI功能要引入第三方,私隱問題將是一個潛在風險,不排除有消費者因私隱問題而放棄體驗蘋果AI新手機。

蘋果近年手機銷量增長放緩,服務業務又有反壟斷爭議,目前開發AI功能引入第三方存有私隱潛在問題,未來業績充滿不確定性。股神向來都有先見之明,目前市場有不少投資者開始擔心美國經濟衰退問題,在此陰霾下,持有蘋果股票的投資者不妨跟隨股神先鎖定部分利潤。


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馮文慧

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