2026年美國股票市場投資展望

2025年美股升勢亮麗，道指升近13%、標普500指數升逾16%，納斯達克綜合指數升超過20%，主要得益於AI技術的爆發、聯儲局的減息政策及企業盈利的強勁增長。我們預期美股今年可能繼續牛市，但漲幅將放緩，需警惕潛在的AI泡沫、通脹反彈、地緣政治風險以及政策不確定性等挑戰。

2026年美股值得關注的事件

1.聯儲局貨幣政策調整：聯儲局預計將減息1至2次，基準利率降至3%至3.25%。新聯儲局主席將於5月任命，市場料明年政策或轉向鴿派。

2.特朗普關稅裁決：美國最高法院就特朗普總統援引《國際緊急經濟權力法》(IEEPA)徵收全球關稅的合法性作出裁決，最快可能在本月內公布結果，此案涉及約2000億美元(約1.56萬億港元)關稅的存廢。短期內企業面臨供應鏈調整成本上升、價格波動及庫存不確定性，若關稅被廢除，長期則可能降低進口成本、刺激經濟增長，但財政赤字將加劇，進口相關產業受益，而出口導向產業(如農業)需時間從報復性關稅中恢復。而對特朗普政府而言，此裁決若不利，將被視為對總統權力的重大限制，削弱其貿易政策，並可能在共和黨內部引發分裂，甚至影響2026年中期選舉。

3. AI基本面支撐強，人工智能泡沫未必爆：多家機構(如PwC、Forbes、Stanford AI報告)預測2026年AI市場持續擴張，專家共識是AI正從炒作轉向實際商業化。過去泡沫(如dot-com)多因無盈利支撐而爆破，但如今AI龍頭盈利增長穩健(NVIDIA、Meta等)。專家指出，除非利率大幅上升，否則難以觸發系統性崩盤。

4.地緣政治事件：短期留意伊朗、俄烏等問題能否一同解決，一旦解決台海風險將大幅度降溫。

5.美國11月中期選舉：11月的國會中期選舉將是焦點，可能影響財政政策和監管環境。若共和黨維持控制，稅改和去管制化將加速；反之，可能引發政策不確定性，導致市場震盪。

2026年值得關注的風險

1.AI泡沫破裂與投資回報不確定：AI資本支出達高峰，若採用速度慢或競爭加劇可能導致盈利下調。大行高盛警告，科技股需更高增長支撐估值，否則可能調整15%至20%。

2.通脹反彈與聯儲局政策錯誤：市場料聯儲局新主席偏鴿派，若聯儲局減息過快，可能重燃通脹。

3.地緣政治與貿易風險：特朗普拉美干預、關稅角力及中美台關係情況。

2026年值得關注的板塊及原因

2026年我們會較關注AI(芯片、雲計算、機械人)、資源(電力、電池、風電、太陽能)及醫療的板塊。

(一) AI(晶片、雲計算、機器人)

1.2026年人工智能主要發展領域可留意：機器學習、自然語音處理、虛擬代理、機器人流程自動化、人工智能物聯網及量子人工智能等。

2.全球AI算力投資進入高速增長期: 過去2年，單看雲服務商的AI資本支出， 都較本身預算的高出3倍。預期2027年美國科技巨頭AI資本支出將達7000億美元，全球AI投資預計逾1.5萬億美元、年複合增長率(CARG)達25%；而大行料2027年AI與雲基礎設施、機器人結合，將推動全球GDP增長2至3%。

3. AI應用投資已開始進入「用業績說話」的階段：企業使用AI智能體 (AI Agent)驅動收入提升，生成式AI(AIGC)降低創作門檻與成本，推動用戶與收入同步增長、程式化廣告的「AI」開始釋放利潤。

4.AI硬件和軟件互相配合及機器人規模化量產：AI硬件和軟件互相配合、行業形成更完整生態圈。蘋果、小米等硬件廠商加碼發展AI軟實力(如Apple Intelligence、MiMo大模型)，推動端側算力升級；而OpenAI、谷歌等科技巨頭跨界佈局硬件，如 AI 穿戴式裝置(AI Pin)、TPU等。特斯拉的「Optimus」、優必選等人形機器人於今年將邁向「萬台級量產」，產業空間廣闊。

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(二)資源(電力、電池、風電、太陽能)

1. AI發展速度推動電力需求和電網基礎設施投資增長：AI發展速度快，人工智能數據中心對於耗電量需求急增，料2030年人工智能數據中心的耗電量或相當於目前美國電力需求的15%至20%。

2. 國際能源署(IEA)對全球電網投資預測，料2030年全球數據中心電力需求增長一倍以上，並預期全球電網投資到2030年將達6000億美元以上。而為滿足資料中心高速增長的電力需求，全球各地將利用多種能源，包括再生能源及天然氣等。

(圖) 國際能源署對全球電網投資預測(10億美元計)

2. 美國能源信息署(EIA)發布短期能源展望報告，預測今年太陽能裝機容量增加69 GW，將帶動今明兩年的太陽能發電量均增長21%。2026年天然氣發電量將持平，2027年將增長1%。2026年燃煤電廠的發電量將下降9%，隨後在2027年下降不到1%。

3. 國際能源署(IEA)料2030年太陽能將佔全球可再生能源容量增長的80%，其次是風能、水能、生物能源和地熱能。

4.大行預期受AI數據中心的電力需求爆炸性增長，及全球政策推行低碳能源政策下，今年全球清潔能源投資逾1.8萬億美元，按年增長逾15%，其中太陽能及風電佔62%。

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(三)醫療

1.人口老齡化：聯合國預估2050年全球老年人口將增加至16億人，佔全球人口的16%，由於清潔水源的供應、衛生條件的改善、醫學的突破，以及更容易獲得醫療保健服務，預期平均壽命也將從1960年的50歲上升到2024年的73.3歲，全球長壽經濟市場定年營收可望由2023年的5.3萬億美元升至8萬億美元。

2. 美國人口普查局預測，2030 年 65 歲以上人口將突破 7000 萬人，佔總人口 20% 以上，約六成成年人患有至少一種慢性疾病，如糖尿病、心血管病與關節炎。美國聯邦醫療保險和補助服務中心(CMS)預期由 2024 年至 2033 年，醫療支出將以年均約5.8%的速度持續擴張，總體支出將望逼近8.6萬億美元。

3.中國創新藥出海與商業化逐兌現，吸引美國藥廠併購熱潮：2025年中國創新藥海外授權(license-out)交易總額突破1300億美元，按年增加超1.5倍，全球佔比超出一半。2025年中國已批准上市的創新藥達76個，大幅超過2024年全年48個，創歷史新高。美國藥廠公司透過授權獲益，降低對本土研發的依賴，從中國供應鏈受益。

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