投资教育专区 - 槓杆及反向产品

1. 槓杆及反向产品简介

槓杆及反向产品是一种採用基金结构的衍生产品。有别于传统跟踪指数的交易所买卖基金,槓杆及反向产品通常称为「单日」产品,因为它们的投资目标是提供相等于相关指数特定倍数或相反的单日回报。槓杆产品旨在提供相等于相关指数特定倍数的单日回报,例如投资者买入一隻两倍槓杆产品,当指数于某日上升10%,有关两倍槓杆产品就应提供20%的单日回报。至于反向产品旨在提供相等于与相关指数相反的单日回报,例如投资者买入一隻一倍反向产品,当指数于某日上升10%,有关一倍反向产品就会录得10%的单日亏损。

2. 投资槓杆及反向产品主要涉及的风险

项目 风险
投资风险 产品的风险投资结果与传统投资基金相反。若产品不停向不利方向移动时,您投资的产品很可能丧失其大部分或全部价值。
槓杆风险 在槓杆效应下,当相关指数变动,或者当相关指数的计价货币不同于有关槓杆产品的基准货币,而有关货币的汇价出现波动时,会令槓杆产品的盈利和亏损倍增。
被动式投资风险 产品并不是「以主动方式管理」,因此在指数走势不利于产品的时候,管理人不能酌情对市场变化作出调适,因此,产品向不利方向移动时,并没有採取临时防御措施。在该等情况下,产品的价值也会减少。
追踪误差 由于费用、支出、交易费用以及运用金融衍生工具的费用、市场的流动性及管理人採用的投资策略,产品的表现与指数每日的反向表现之间的相关性可能会降低。
流通量风险 为减低追踪偏离度,槓杆及反向产品一般会在交易日接近完结时才进行重新平衡活动(相关市场收市前的一段短时间)。频繁的重新平衡活动可能使有关槓杆及反向产品更受市场波动影响和面对较高的流通风险。
长线持有的风险 槓杆及反向产品并非为持有超过重新平衡活动的间距,一般为一天而设。在每日重新平衡及複合效应下,有关产品超过一天的表现会从幅度或方向上偏离相关指数同期的槓杆或相反表现。在市况波动时有关偏离会更明显。

随着一段时间受到每日重新平衡活动、相关指数波动,以及複合效应对每日回报的影响,可能会出现相关指数上升或表现平稳,但槓杆产品却录得亏损。同样地亦有可能会出现相关指数下跌或表现平稳,但反向产品却录得亏损。
重新平衡活动的风险 槓杆及反向产品不保证每天都可以重新平衡其投资组合,以实现其投资目标。市场中断、规管限制或市场异常波动可能会对产品的重新平衡活动造成不利影响。
重整组合的风险 相对传统的ETF,每日重新平衡活动会令槓杆及反向产品的投资交易次数较频密,因而增加经纪佣金和其他买卖开支。
关联风险 费用、开支、交易成本及使用衍生工具的成本,可令有关产品的单日表现,与相关指数的单日槓杆/反向表现的关联度下降。

参考资料:

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