投資教育專區 - 槓桿及反向產品

1. 槓桿及反向產品簡介

槓桿及反向產品是一種採用基金結構的衍生產品。有別於傳統跟蹤指數的交易所買賣基金,槓桿及反向產品通常稱為「單日」產品,因為它們的投資目標是提供相等於相關指數特定倍數或相反的單日回報。槓桿產品旨在提供相等於相關指數特定倍數的單日回報,例如投資者買入一隻兩倍槓桿產品,當指數於某日上升10%,有關兩倍槓桿產品就應提供20%的單日回報。至於反向產品旨在提供相等於與相關指數相反的單日回報,例如投資者買入一隻一倍反向產品,當指數於某日上升10%,有關一倍反向產品就會錄得10%的單日虧損。

2. 投資槓桿及反向產品主要涉及的風險

項目 風險
投資風險 產品的風險投資結果與傳統投資基金相反。若產品不停向不利方向移動時,您投資的產品很可能喪失其大部分或全部價值。
槓桿風險 在槓桿效應下,當相關指數變動,或者當相關指數的計價貨幣不同於有關槓桿產品的基準貨幣,而有關貨幣的匯價出現波動時,會令槓桿產品的盈利和虧損倍增。
被動式投資風險 產品並不是「以主動方式管理」,因此在指數走勢不利於產品的時候,管理人不能酌情對市場變化作出調適,因此,產品向不利方向移動時,並沒有採取臨時防禦措施。在該等情況下,產品的價值也會減少。
追蹤誤差 由於費用、支出、交易費用以及運用金融衍生工具的費用、市場的流動性及管理人採用的投資策略,產品的表現與指數每日的反向表現之間的相關性可能會降低。
流通量風險 為減低追蹤偏離度,槓桿及反向產品一般會在交易日接近完結時才進行重新平衡活動(相關市場收市前的一段短時間)。頻繁的重新平衡活動可能使有關槓桿及反向產品更受市場波動影響和面對較高的流通風險。
長線持有的風險 槓桿及反向產品並非為持有超過重新平衡活動的間距,一般為一天而設。在每日重新平衡及複合效應下,有關產品超過一天的表現會從幅度或方向上偏離相關指數同期的槓桿或相反表現。在市況波動時有關偏離會更明顯。

隨著一段時間受到每日重新平衡活動、相關指數波動,以及複合效應對每日回報的影響,可能會出現相關指數上升或表現平穩,但槓桿產品卻錄得虧損。同樣地亦有可能會出現相關指數下跌或表現平穩,但反向產品卻錄得虧損。
重新平衡活動的風險 槓桿及反向產品不保證每天都可以重新平衡其投資組合,以實現其投資目標。市場中斷、規管限制或市場異常波動可能會對產品的重新平衡活動造成不利影響。
重整組合的風險 相對傳統的ETF,每日重新平衡活動會令槓桿及反向產品的投資交易次數較頻密,因而增加經紀佣金和其他買賣開支。
關聯風險 費用、開支、交易成本及使用衍生工具的成本,可令有關產品的單日表現,與相關指數的單日槓桿/反向表現的關聯度下降。

參考資料:

香港交易所
錢家有道
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