騰訊護城河牢固,增長仍未止步;首予「中性」評級

2020年11月05日 作者:莫易東 作者:葉宇軒 作者:劉志斌

我們首予騰訊控股「中性」評級,估值為每股674港元。此估值是基於分類加總估值模型(Sum of the parts Valuation)所推算出來。以2020年11月4日收市價每股588.50港元計算,現價較估值有12.7%折讓。

報告摘要:

遊戲業務國際化-料騰訊將逐步壟斷內地遊戲分發市場,但隨著內地市場進入飽和階段,估計集團業務將漸趨向海外市場傾斜;料騰訊將透過更多投資豐富集團的遊戲IP存量及強化海外分發能力;預期《LoL》及《DNF》端遊轉手遊將成遊戲收入增長焦點。

金融科技成增長引擎-金融科技增長空間巨大,支付業務增速快且無懸念,而助貸及理財還在起步階段,未來發展無可限量;雲業務規模效應漸現,未來有望轉虧為盈。

深化新文創戰略-騰訊於數字內容的布局基本完成,經過架構重組後,現在每個數字內容垂直領域必需加強互相賦能、互相合作,形成更強的競爭力,創造更大的價值。

投資策略-互聯網競爭十分激烈,但騰訊競爭優勢依然強大。微信在國內的統治地位牢固,公眾號、影音號及小程序全面打通,微信生態圈愈見豐富;遊戲全產業鏈參與,環環相扣、環環領先,稱霸市場;微信支付與支付寶分庭抗禮,但整體金融科技業務大幅落後,發展潛力巨大。我們首予騰訊「中性」評級,估值為每股674港元,現價較估值有12.7%折讓,安全邊際未算充足,建議投資者候低吸納。

完整報告內容


免責聲明
上述報告由致富集團(“致富”)之附屬公司致富證券有限公司及/或致富期貨商品有限公司所提供,所載之內容或意見乃根據本公司認為可靠之資料來源來編製,惟本公司並不就此等內容之準確性、完整性及正確性作出明示或默示之保證。上述報告內之所有意見均可在不作另行通知之下作出更改。上述報告的作用純粹為提供資訊,並不應視為對上述報告內提及的任何產品買賣或交易之專業推介、建議、邀請或要約。致富及其附屬公司、僱員及其家屬及有關人士可於任何時間持有、買賣或以市場認可之方式,包括以代理人或當事人對本報告內提及的任何產品進行投資或買賣。投資附帶風險,投資者需注意投資項目之價值可升亦可跌,而過往之表現亦不一定反映未來之表現。投資者進行投資前請尋求獨立之投資意見。致富在法律上均不負責任何人因使用本報告內資料而蒙受的任何直接或間接損失。致富擁有此報告內容之版權,在未獲致富許可前,不得翻印、分發或發行本報告以作任何用途。
< 返回致富研究

莫易東

莫易東先生(CE: BCD050)為特許財務分析師(CFA),於香港科技大學取得學士學位,並於香港理工大學取得金融學碩士學位。
騰訊控股今年中期表現受封控影響,惟核心競爭力不變;維持「買入」評級 個股研究 騰訊(700.HK)2021年業績 騰訊2021年中期業績符預期、強監管令前景確定性減弱;惟股價已從高位回落、給予「買入」評級 騰訊2021年第一季業績符預期 騰訊2020年業績,Non-IFRS盈利增長加快、投資成績喜人;維持「中性」評級
更多作者相關文章
投資者教育
致富定期舉辦多元化的講座及工作坊,更曾出版5本投資攻略的教育書籍,為廣大的投資者教育出一分力,更貫徹我們的致富之道─矢志協助客戶踏上增值財富之康莊大道。
致富每月舉辦多場投資者教育講座,題目包括分析大巿走勢,掌握投資技巧,讓客戶先了解,後投者。更有每月通訊,定時通知客戶致富的最新消息及講座時間表。
APP下載
彈指之間買賣股票,實時緊貼巿場動態。
網站推送通知
為您提供最新財經資訊及推廣優惠

訂閱致富最新動態
內容豐富,包括:
致富動態,最新講座信息,精選理財文章