騰訊2020年業績,Non-IFRS盈利增長加快、投資成績喜人;維持「中性」評級

2021年04月28日 作者:莫易東 作者:葉宇軒 作者:劉志斌

我們維持騰訊控股「中性」評級,估值上調至每股796港元。此估值是基於分類加總估值模型(Sum of the parts Valuation)所推算出來。以2021年4月27日收市價每股625.00港元計算,現價較估值有21.5%折讓。

報告摘要:

遊戲耗盡疫情紅利-旗下數款主打遊戲上市,料可延續遊戲業務收入增長勢頭;惟復工因素,以及內地市場激烈的競爭格局下,估計今年遊戲業務收入增長將稍為放緩。

金融科技增長穩健-支付業務增速快且無懸念,而助貸及理財還在起步階段,監管對其現有業務影響較小;雲業務規模效應漸現,惟轉虧為盈需時。

騰訊投資-2020年是騰訊投資的豐收年,騰訊持有的互聯網上市公司大幅升值,合計全部表內表外的投資收益,投資實際為騰訊2020年帶來7,553.91億元人民幣的資本增值。

投資策略-2020年,騰訊各項業務增長均好於我們預期,尤其是受惠於疫情的遊戲業務,成為去年收入增長的主要功臣。展望今年,我們估計集團今年收入將增長20.9%。我們維持騰訊「中性」評級,由於業務增長較預期好及投資令資本大幅增值,我們將估值上調至每股796港元,現價較估值有21.5%折讓,建議投資者候低吸納。

完整報告內容


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莫易東

莫易東先生(CE: BCD050)為特許財務分析師(CFA),於香港科技大學取得學士學位,並於香港理工大學取得金融學碩士學位。
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