美聯儲2月議息會議快評

2023年02月03日 作者:余琦

2月美聯儲議息會議宣布:將聯邦基準利率上調25BP,至4.5%-4.75%的區間;同時,維持每月600億美元國債和350億美元MBS的縮減規模不變。

主要觀點

事件:

2月美聯儲議息會議宣布:將聯邦基準利率上調25BP,至4.5%-4.75%的區間;同時,維持每月600億美元國債和350億美元MBS的縮減規模不變。

點評:

1、美聯儲2月加息25個基點,符合我們此前預期。相比去年12月加息50bp,本次加息幅度繼續下調。自2022年3月首次加息25BP以來,美聯儲共加息8次,累計加息幅度高達450BP。近幾個月隨著美國通貨膨脹率有所減緩,美聯儲加息幅度持續下調。根據去年12月美聯儲利率點陣圖指引,2023年利率終點很可能升至5-5.25%,市場預計3月、5月美聯儲還將分別加息25bp,此後本輪加息將結束。而我們的觀點與市場略有差異,美聯儲或在3月再度加息25bp後即進入利率觀察期,市場利率終點有可能僅為4.75%-5%。

2、鮑威爾在會後的發言依然偏鷹,其雖然多次認可通脹數據的回落,並暗示美聯儲正在討論暫停加息所需的條件;但同時強調當前尚未完全確認通脹回落,重申聯儲致力於將通脹率恢覆至2%的目標,並否認即將降息的觀點。我們預計本輪加息結束後,美聯儲仍將維持一段時間較高利率運作,以避免通脹再度反彈,年內恐難降息。

3、由於目前市場對美聯儲加息放緩的預期較為充分,並開始逐步博弈今年年底可能存在的降息,因此會後美股出現快速上漲,其中納斯達克指數漲幅超過2%,而美元指數和美債收益率則是快速下跌。由於美聯儲利率終點臨近,而歐央行仍在持續快速加息,歐元對美元做多窗口仍未關閉;而日本央行緊縮操作暫緩,日元對美元套利機會告一段落,後期操作更多取決於美聯儲加息節奏。美元指數目前已經跌破105支撐平台,短期預計在100-105區間弱勢震蕩。十年期美債收益率短期預計在3.4-3.6%區間震蕩。美股目前仍在反彈時間窗口中,長期在美國經濟增長放緩和企業融資成本加大的雙重壓力下,仍有回調風險。

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余琦

北京大學物理學學士,中山大學金融學碩士。曾任職於國信證券、銀河證券。2019年2月加入致富證券北京研究院。主要從事海外宏觀經濟研究工作。

肇越博士

肇越博士及其團隊一直致力於宏觀經濟研究,不但擁有豐富的實戰經驗,也以學術態度,投行的角度撰寫宏觀經濟和投資策略報告,根據環球金融深入探討資產配置策略,應對各種市況。
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