主要觀點

事件：

4月我國CPI同比上漲0.1%（前值為0.7%），環比下降0.1%；PPI同比下降3.6%（前值為-2.5%），環比下降0.5%。

主要觀點：

1. 基數效應帶動食品價格同比增速大幅下降，進而帶動CPI同比增速顯著回落。

4月CPI同比上漲0.1%（前值為0.7%），環比下降0.1%（前值為-0.3%）。核心CPI同比上漲0.7%（前值為0.7%），環比增長0.1%（前值為0.0%）。

食品價格同比上漲0.4%（前值為2.4%），環比下降1.0%（前值為-1.4%）。本月食品價格季節性回落，幅度也與歷史均值相當，但由於上年同期疫情推升需求、阻礙交通等影響供給使得食品價格超季節性大幅上漲，在基數效應作用下，本月食品類價格同比增速大幅回落，帶動CPI漲幅回落。分類別看，各主要食品類別價格均季節性回落。具體而言，畜肉類價格環比下降1.9%，同比上漲2.2%（其中，豬肉價格環比下降3.8%，同比上漲4.0%）；鮮果價格環比下降0.7%，同比上漲5.3%；鮮菜價格環比下降6.1%，同比下降13.5%；蛋類價格環比下降0.2%，同比上漲1.2%；水產品價格環比上漲0.5%，同比下降0.9%。

非食品價格同比上漲0.1%（前值為0.3%），環比上漲0.1%（前值為0.0%），七個中類價格環比“三升二平二降”。旅遊價格大幅上漲帶動教育文化和娛樂價格漲幅超過往年均值水準，油價下跌帶動交通通信價格超季節性回落；其他各類價格基本穩定。具體而言，教育文化娛樂、醫療保健價格環比分別上漲0.5%和0.1%；交通和通信、衣著價格環比分別下降0.4%和0.1%；居住、生活用品及服務價格持平；其他用品和服務價格大幅上漲1.0%。

2. 原油等大宗商品價格回落帶動PPI增速繼續回落。

4月PPI同比下降3.6%（前值為-2.5%），增速繼續逐月回落；環比下降0.5%（前值為0.0%）。

PPI生產資料價格同比下降4.7%（前值為-3.4%）；環比下降0.6%（前值為0.0%）。其中，採掘、原材料、加工工業環比漲幅分別為-2.0%、-0.8%、-0.4%，上游降幅最大，中、下游漲幅依次收窄。

PPI生活資料價格同比上漲0.4%（前值為0.9%）；環比下降0.3%（前值為0.0%）。食品、衣著、一般日用品、耐用品價格環比漲幅分別為-0.5%、0.0%、0.0%、-0.3%，食品價格季節性回落帶動相關產品價格降幅相對較大。

工業生產者購進價格指數（PPIRM）同比下降3.8%（前值為-1.8%），環比下降0.7%（前值為0.0%）。其中，燃料動力類、黑色金屬材料類、有色金屬材料類、化工原料類、建築材料類環比漲幅分別為-2.0%、-0.4%、0.2%、-1.1%和0.3%。原油等大宗商品價格下跌、全球需求走弱及上年同期高基數等原因的共同作用下，燃料動力類和有色金屬類跌幅較大，其中原油等大宗商品價格回落的帶動作用最強。

3. 全年CPI前低後高，呈V字走勢；PPI持續維持負值。

4月，CPI環比漲跌幅複合季節性變動規律，但在高基數效應作用下，同比增速回落較多。PPI在大宗商品價格回落、全球需求走弱、高基數等共同作用之下，降幅繼續擴大。向後看，綜合考慮經濟增速、各類商品和服務價格的季節性變動規律、基數效應等因素，CPI漲幅將呈現“先降後升”的V字型走勢，下半年會逐漸回升。PPI漲幅在全球經濟增長壓力加大、大宗商品價格逐漸回落的帶動下，繼續維持負值。

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