主要觀點

摘要：

1、美聯儲持續加息縮表，導致基礎貨幣自2021年12月觸頂以來一路回落。同時，隨著貨幣乘數不斷降低，M1和M2總量從2022年5月之後持續下滑，目前美國貨幣市場流動性已經出現明顯拐點。

2、自2022年3月美聯儲加息以來，美國商業銀行持有的資產和信貸均出現一定程度的收縮，尤其是資產規模縮水比例較大。

3、目前美國工商業貸款規模及增速都出現明顯下滑，其背後的原因是美國製造業和非製造業的持續走弱。由於對未來經濟前景的不確定，近期美國企業資本支出意願和貸款需求均在不斷降低。美國工商業企業開始出現內生性收縮跡象。

4、美聯儲持續加息帶來高企的房貸利率，給美國房價造成較大壓力。FHFA房價指數自2022年3月開始呈現滯漲態勢，同時美國新屋、成屋新建量和銷售量都出現明顯下滑。美國房地產市場疲態盡顯。

5、目前美國居民消費貸款同比增速出現明顯下滑，隨著居民超額儲蓄的持續消耗，其對消費的支撐邊際效應開始不斷減弱。美國居民消費貸款和信用卡拖欠率自去年下半年以來，出現明顯的抬升。未來消費貸款規模回落概率較大，並可能由此帶來美國居民消費的內生性收縮。

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