紫金黃金國際將成為投資者搶手貨？

國際金價持續強勢連番創新高，曾高見3578美元，今年累計已升幅逾三成。大行高盛預測金價在2026年中或上漲至每盎司4000美元，尾部風險情境下降至4500 美元。金價走強，連帶一眾黃金相關股表現造好，周六福(6168.HK)、赤峰黃金(6693.HK)、山東黃金(1787.HK)、招金礦業(1818.HK)及靈寶黃金(3330.HK)年初至今升近1倍至逾4倍。

國際金價屢創新高，帶動金股表現，傳最快9月中招股的紫金黃金國際自然有望成為投資者的搶手貨。路透旗下IFR引述知情人士稱，紫金黃金國際香港上市集資額將上調至最少30億美元(約234億港元)，較原先傳集資約20億美元高出50%。是次上市集資將用於償還撥付收購哈薩克斯坦Raygorodok金礦的過渡性貸款；現有礦山的升級及建設；勘探活動；以及用作一般營運資金。

紫金黃金國際是紫金礦業旗下的國際黃金開採子公司，主要從事黃金的勘查、開採、選礦、冶煉、精煉及銷售，在中亞、南美洲、大洋洲和非洲等地持有8座黃金礦山的權益。2022年至2024年度的財務表現也相當亮眼，收入複合年增長率達28.2%，純利複合年增長率達61.9%。集團的財務也相當穩健，期內並無產生任何銀行貸款及銀行借款，並合共產生逾25億美元的淨經營現金流，其中2024年度為8.7億美元。

公司過往以多種收購交易形式，收購了包括南美洲、大洋洲、中亞和非洲在內的全球各個地區的高潛力礦山資產，並積極追求高潛力黃金礦山及價值被低估的低品位及難選冶黃金礦山的收購。2024年黃金產量達150萬安士。2022年至2024年黃金產量的複合年增長率達到21.4%。而且根據招股書的資料，按黃金資源計，集團由2019年至2024年所收購礦山的平均收購成本約為每盎司61.3美元，較同期業內平均收購成本約為每盎司92.9美元低約34%。

紫金黃金國際業務呈現高增長、強盈利及低負債特徵，加上憧憬國際金價仍在上行周期，相信能直接利好其收入及利潤率；而且其金礦山遍布中亞、南美洲、大洋洲和非洲，收購金礦山的平均收購成本較同業低，AISC行業當中排倒數第六 (AISC為衡量黃金生產成本的重要指標)，低成本有利未來產能擴張，加上今年收購的哈薩克斯坦Raygorodok金礦預計明年投產，年產能達5.5噸，預計提供穩定黃金生產量，相信明年盈利可以保持強勁。而集團向來願意以多種收購交易形式收購金礦山，對於未來黃金產量帶來一定的增長勢頭，預計未來兩年都可交出亮麗的成績表。

而全球經濟的不確定性、減息及全球央行持續購入黃金的行為，特別是新興市場央行的大量購買，進一步增強黃金作為避險資產的吸引力，為黃金價格提供強勁支持，其低收購成本的優勢為集團帶來更高的利潤。

看好原因：

1. 美國減息及避險情緒支持黃金需求，為金價格提供強勁支持

2. 收購礦山的平均收購成本低於同業平均逾三成，助集團帶來更高利潤

4. 礦山黃金產量複合年增長達21.4%，新收購金礦料明年投產，年產能達5.5噸

5. 料未來將持續收購金礦山，提供穩定黃金生產量

6. 業務高增長、強盈利

7. 近年黃金股相關IPO表現強勁，上市至今：赤峰黃金(6693.HK)升97.6%、周六福(6168.HK)升79.4%、老鋪黃金(6181.HK)升1737%