主要觀點

- 美國2019年第二季度年化實際GDP為19.024萬億美元，同比增長2.29%，低於上季度同比增速2.65%，增速是2017年第二季度以來的最低值，並呈現下降趨勢。雖然經濟整體增速放慢，但是個人消費支出在第二季度仍保持較高增速，同比增長2.57%。第二季度消費增速回暖的原因是商品類消費增速的大幅上升，同比增長3.70%，前值為3.00%。但服務類消費同比增速降至2.07%。國內私人投資總額增速回落是經濟整體放緩的主要原因，固定資產投資總體放慢。受到特朗普政府挑起國際貿易爭端的影響，美國出口總額在第二季度同比下降1.54%。

- 第二季度私人投資總額為3.432萬億美元，比上季度減少487億美元，同比增長4.12%，環比年化下滑5.48%，是2015年第四季度以來最大跌幅。其中基礎設施投資減少148億美元，環比年化下降10.55%；住宅類投資連續6個季度下降；庫存投資增加717億美元，是近一年內最低值。

- 7月份美國供應協會（ISM）公佈的製造業採購經理人指數（PMI）為51.2%，較6月份的51.7%有所回落，自第二季度起明顯下降。

- 美國房價在2018年第四季度和2019年第一季度短暫下降後，在第二季度又逐漸溫和上漲，可能是源於抵押貸款利率持續下降使得貸款買房意願上升。

- 美國非農報告顯示失業率在7月份維持在3.7%，連續6個月在3.7%附近震盪，依然保持著歷史低位。職位空缺率6月份降為4.7%，較4月份的年內高點5.2%下降0.5個百分點。

- 美聯儲8月份的議息會議決定將聯邦基金利率下調25 bp至2%~2.25%，是美國自2008年12月16日後首次降息。根據CME美聯儲觀察，9月降息概率升至90%，大概率降息25 bp。

- 7月末美國商業銀行信貸規模小幅增加，而持有證券規模上升幅度更大。

- 由於8月份美聯儲會議聲明並不符合市場預期的降息50 bp以及正式開啟寬鬆貨幣政策，因此雖然短端利率隨降息決定而下降，但是長端利率受到未來經濟衰退預期影響下降更多，使得利率倒掛加深，10年期國債收益率和3個月期國債收益率差值擴大到-0.31%。

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