中國平安2019年業績穩健增長;上調至「買入」評級

2020年03月02日 作者:劉志斌

目前疫情肆虐,中國經濟大受打擊,平安不無例外。然而我們可以肯定疫情終有完結一天。預期2021年的壽險需求會回復常態,而健康險更有機會大幅增長。建議投資者於現價買入。

平安壽險利潤大幅上升-由於2019年資本市場回暖,以及2019年5月的稅改影響,平安壽險及健康險淨利潤按年大幅增長76.6%至1,037.37億元人民幣。

平安壽險改革仍在路上-平安壽險正經歷激烈的體制改革,去年代理人數量出現少有的大幅倒退。平安更成立了由董事長馬明哲親自掛帥的壽險改革領導小組,期望2021年改革成果開始體現。

平安銀行淨息差成亮點-平安銀行淨息差止跌回升,按年上升0.27%至2.62%,屬於行業高水平。但今年淨息差有收窄壓力。

估值-我們提升中國平安由「增持」至「買入」評級,目標價由每股98.20港元上調至每股117.20港元。此目標價是基於分類加總估值模型(Sum of the parts Valuation)所推算出來。以2020年2月28日每股86.65港元計算,潛在升幅為35.26%。

投資策略-2019年中美角力加劇,談判時好時壞,資本市場大幅波動,然而中國平安各主要業務按照既定戰略砥礪前行,全年業績穩健增長。目前疫情肆虐,中國經濟大受打擊,平安不無例外。然而我們可以肯定疫情終有完結一天。預期2021年的壽險需求會回復常態,而健康險更有機會大幅增長。建議投資者於現價買入。

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劉志斌

劉志斌先生(CE: AWK994)擁有超過10年投資經驗,對資本市場有深刻體會及敏銳觸覺。致力於運用由下而上的研究方法,發掘被低估的優質股票。 劉志斌先生畢業於香港科技大學及英國紐卡素大學,亦是特許金融分析師(CFA)及金融風險管理師(FRM)。
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