美國2月非農數據快評

2023年03月14日 作者:余琦

由於2月就業數據顯示美國勞動力市場出現邊際放緩,疊加周末矽谷銀行暴雷事件,目前CME交易所顯示的美聯儲3月加息25bp的概率已經飆升至94.5%。盡管近期市場對美聯儲加息節奏存在較大反覆,我們始終維持此前觀點......

主要觀點

事件:

2月美國新增非農就業人數為31.1萬人(上月新增50.4萬人,市場預期增加22.5萬人);失業率為3.6%(上月3.4%,市場預期3.4%);勞動參與率62.5%(上月62.4%,市場預期62.4%);平均時薪同比上漲4.6 %(上月上漲4.4%,市場預期上漲4.7%),環比上漲0.2%(上月上漲0.3%,市場預期上漲0.3%)。

點評:

1、2月美國非農新增就業人數為31.1萬人,高於市場預期20萬人。主要來自服務業新增24.5萬人。其中,貿易運輸公用新增3.8萬人,休閒住宿行業新增2.14萬人,商業服務新增1.95萬人,教育保健行業新增1.14萬人,政府部門新增7000人,而信息咨詢行業則減少2.5萬人,該行業已連續3個月新增就業為負。

2、從總體就業數據來看,目前美國勞動力市場已經完全恢覆至疫情之前水平。2月季調後的非農就業人數總計1.553億,相比2020年2月增加282.7萬人,增幅為1.85%。除了休閒住宿業、政府相比疫情前仍存在一定缺口外,其他行業都已經超過疫情前水平。具體看,商業服務相比疫情前增加144.3萬人,增幅為6.72%;建築業相比疫情前增加27萬人,增幅為3.53%;制造業相比疫情前增加18.4萬人,增幅為1.44%;教育醫療相比疫情前增加44.3萬人,增幅為1.8%。受疫情影響最大的休閒住宿相比疫情前依然存在38萬的較大缺口,缺口比例為2.24%;政府部門相比疫情前缺口為34萬人,缺口比例為1.49%;貿易、運輸和能源相比疫情前基本持平,僅小幅減少4.8萬人,缺口比例為0.31%。

3、2月份美國非農平均工資同比上漲4.6%,環比僅上漲0.2%,創近一年新低,低於市場預期;同時失業率相比上月上漲0.2個百分點,勞動參與率相比上月上漲0.1個百分點,供需依然緊張的美國勞動力市場出現一定程度的降溫跡象。

4、由於2月就業數據顯示美國勞動力市場出現邊際放緩,疊加周末矽谷銀行暴雷事件,目前CME交易所顯示的美聯儲3月加息25bp的概率已經飆升至94.5%。盡管近期市場對美聯儲加息節奏存在較大反覆,我們始終維持此前觀點,美聯儲或在3月再度加息25bp後進入利率觀察期,市場利率終點有可能僅為4.75%-5%。十年期美債收益率大概率無法突破去年10-11月4.2%高點概率,短期在加息預期刺激下,有可能再度沖擊4%,但中長期將持續下行。美元指數短期預計在100-105區間震蕩。美股出現系統性風險概率不大,但需要關注近期流動性壓力造成的大幅波動風險,階段性提示黃金的交易機會。

完整報告內容


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余琦

北京大學物理學學士,中山大學金融學碩士。曾任職於國信證券、銀河證券。2019年2月加入致富證券北京研究院。主要從事海外宏觀經濟研究工作。

肇越博士

肇越博士及其團隊一直致力於宏觀經濟研究,不但擁有豐富的實戰經驗,也以學術態度,投行的角度撰寫宏觀經濟和投資策略報告,根據環球金融深入探討資產配置策略,應對各種市況。
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