內地6月物價點評

2023年07月13日 作者:閻奕錦

主要觀點

事件:

6月我國CPI同比持平(前值為0.2%),環比下降0.2%;PPI同比下降5.4%(前值為-4.6%),環比下降0.8%。

主要觀點:

- 非食品價格超季節性回落帶動CPI增速回落,指向居民需求疲弱。

6月CPI同比上漲0.0%(前值為0.2%),環比下降0.2%。核心CPI同比上漲0.4%(前值為0.6%),環比下降0.1%(往年同期均值為0.04%)。

食品價格同比上漲2.3%(前值為1.0%),環比下降0.5%(往年同期均值為-1.0%),降幅小於往年水準。受高溫、降雨天氣的影響,鮮菜價格超季節性上漲、鮮果價格降幅也低於往年同期;其他各類食品供給充裕,價格降幅普遍高於歷史同期水準。具體而言,鮮菜價格環比上漲2.3%,同比上漲10.8%;鮮果價格環比下降1.7%,同比上漲6.4%;畜肉類價格環比下降1.2%,同比下降3.3%(其中,豬肉價格環比下降1.3%,同比下降7.2%);水產品價格環比下降1.2%,同比上漲0.5%;蛋類價格環比下降2.2%,同比上漲0.6%。

非食品價格同比下降0.6%(前值為0.3%),環比下降0.1%(往年同期均值為0.1%),由往年同期的上漲轉為下降,是本月CPI價格總指數回落的主要貢獻者。七個中類價格環比“二升五降”,各類價格跌幅普遍超過歷史同期水準。具體而言,生活用品及服務、交通和通信、教育文化娛樂、衣著價格環比分別下降0.5%、0.5%、0.2%和0.2%;居住、醫療保健價格環比均上漲0.1%;其他用品和服務價格下降0.6%。

- 原油等大宗商品價格回落和基數效應等共同帶動PPI增速繼續回落,反映出企業需求不力。

6月PPI同比下降5.4%(前值為-4.6%),增速繼續逐月回落;環比下降0.8%(前值為-0.9%)。

PPI生產資料價格同比下降6.8%(前值為-5.9%);環比下降1.1%(前值為-1.2%)。其中,採掘、原材料、加工工業環比漲幅分別為-3.5%、-1.6%、-0.6%,上游降幅最大,中、下游漲幅依次收窄。

PPI生活資料價格同比下降0.5%(前值為-0.1%);環比下降0.2%(前值為-0.2%)。食品、衣著、一般日用品、耐用品價格環比漲幅分別為-0.2%、0.3%、0.1%、-0.4%。

工業生產者購進價格指數(PPIRM)同比下降6.5%(前值為-5.3%),環比下降1.1%(前值為-1.1%)。其中,燃料動力類、黑色金屬材料類、有色金屬材料類、化工原料類、建築材料類環比漲幅分別為-2.8%、-1.3%、-0.5%、-2.0%和-1.6%。原油等大宗商品價格下跌、全球需求走弱及上年同期高基數等原因的共同作用下,燃料動力類和化工原料類跌幅較大。

- 全年CPI和PPI均“先降後升”,呈V字走勢;PPI全年維持負值。

6月,CPI和PPI雙雙回落,CPI中非食品價格(或核心CPI)超季節性下跌,PPI中生產資料跌幅較大,除大宗商品價格下跌和基數效應這兩個因素的作用之外,居民端和企業端需求疲弱也是重要原因。向後看,綜合考慮經濟增速、各類商品和服務價格的季節性變動規律、基數效應等因素,CPI和PPI同比漲幅均將呈現“先降後升”的V字型走勢,二者分別於7月和6月錄得年內最低值,之後月份逐漸回升,但PPI同比增速全年將持續維持負值。

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閻奕錦

畢業於清華大學五道口金融學院,2013年7月加入致富證券北京經濟研究院,主要負責宏觀經濟研究。

肇越博士

肇越博士及其團隊一直致力於宏觀經濟研究,不但擁有豐富的實戰經驗,也以學術態度,投行的角度撰寫宏觀經濟和投資策略報告,根據環球金融深入探討資產配置策略,應對各種市況。
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