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【美股研究】Disney去年淨利升幅達50% 新增長引擎話你知

2024年05月02日 作者:馮文慧

Disney (DIS.US) 為美國一家多元化跨國媒體集團。主要業務涵蓋電影和電視的製作、電視廣播網絡、流媒體服務及主題公園等。


美股研究:Disney (DIS.US)

【公司簡介】

●為美國一家多元化跨國媒體集團。主要業務涵蓋電影和電視的製作、電視廣播網絡、流媒體服務及主題公園等。

●三大主要收入來源分別為娛樂(有線電視、流媒體、內容發銷售與IP授權)、體育(ESPN)及體驗(迪士尼樂園、消費品)。



【業績及營運表現】

●截至2023年12月30日的季度,收入235.49億美元,去年同期爲235.12億美元,表現穩定;淨利潤按年升49.2%至19.1億美元。

●期內娛樂板塊收入按年降7%至99.81億美元,主要由於影院發行收入減少,但部分被訂閱收入增長所抵消;體育板塊收入按年增長近4%,主要得益於廣告收入的增加;至於體驗板塊,收入按年增長7%至91.32億美元,主要因主題樂園和度假俱樂部分部業務收入增長。

●流媒體服務供應商包括迪士尼+、ESPN+和Hulu SVOD服務,主要透過網站或第三方平台/應用程序上購買,並在美國、加拿大以及150多個國家和地區提供服務。

●因訂閱價格上升,季內迪士尼+每位付費訂戶的平均月收入從7.50美元增至8.15美元,但被促銷產品訂戶組合增加所抵消。而迪士尼+ Hotstar每位付費訂戶的平均月收入從0.70美元增至1.28美元,則被來自低價市場的訂戶組合增加所抵消。

●體驗分部收入增長近7%,季內主題樂園人均門票收入的提高了10%,入場人數增長了3%。去年同期因COVID-19關係,上海迪士尼尼樂園部分日子仍在關閉階段,目前樂園已重新開放,門票價格及旅客人數均顯著回升,帶動相關業務收入見可觀增長。即使門票價格在疫後有所提升,仍無阻消費者前往主題樂園體驗的熱度。



【行業前景與投資亮點】

●集團的流媒體服務將從今年6月起禁止共享密碼,相信整合流媒體服務可提升分部業務利潤,對整體收入有利。

●今年2月,集團宣佈斥資15億美元收購Fortnite工作室Epic Games股份,並和 Epic Games 合作開發一個全新的遊戲和娛樂世界,此將有助進一步擴大集團旗下 IP 的影響力。

●去年集團推出了多套知名IP續集的電影,如漫威超英系列《銀河護衛隊3》、《蟻人與黃蜂女:量子狂潮》、《奪寶奇兵:命運轉盤》等。惟部分電影上映後口碑欠佳,導致整體票房收入未如理想。

●事實上,部分漫威作品在Disney+流媒體平台亦持續曝光, IP被過度消耗或是相關電影在市場上不賣座的原因之一。擁有15年CEO經驗的鮑勃·艾格(Bob Iger)已重返集團擔任CEO,揚言將重新調整漫威IP的影視制作内容,此舉將為重振漫威IP的影響力打下強心針。

●業績展望方面,集團預計2024財年底有望實現或超越削減至少75億美元成本的目標,並調高全年預測,預計2024財年每股盈利約4.6美元,比2023財年至少高出20%。



股價走勢圖

6個月走勢圖

3年走勢圖

資料來源:彭博(截至2024年5月1日)



【投資策略】

策略﹕中長線

上一日交易收市價﹕110.48美元

買入價﹕現價

目標價﹕160.00美元

止蝕價﹕100.00美元

建議買入原因﹕疫後主題樂園相關業績具增長空間;擁有15年CEO經驗的鮑勃·艾格(Bob Iger)已重返集團,有利集團中長線發展。中長目標看2022年高位約160美元,穿150天線約100美元止蝕。



Disney 財務數據

資料來源:致富通


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馮文慧

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