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【港股研究】中國銀行估值便宜 是中長線收息的好選擇

2024年06月20日

中國銀行(3988.HK)作為中國四大國有銀行之一,持有中銀香港(2388.HK)約66%的股權。


港股研究:中國銀行(3988.HK)

【公司簡介】

中國銀行作為中國四大國有銀行之一,持有中銀香港(2388.HK)約66%的股權。



【業績及營運表現】

公司首季股東應享稅後利潤倒退2.9%,至560億元人民幣,收入按年減少3.1%至1610億元人民幣。淨利息收入同比減3.9%至1127億元人民幣,非利息收入483億元,按年下降1.1%。淨息差從2023年底的1.59%收窄至1.44%。資產減值損失349億元,增加5.7%。

雖然利潤有所倒退,但貸款質素卻有改善,不良貸款率1.24%,較上年末下降0.03個百分點,不良貸款撥備覆蓋率199.94%,較上年末上升8.28個百分點。



【行業前景與投資亮點】

内銀板塊因其低估值、高息率、及平穩的業績增長,具備防守型特質,在年初至今大幅跑贏大市。市場憧憬中央取消內地個人投資者對港股股息收入徵收的20%股息稅,加上内地陸續有支持樓市的政策出台,内銀板塊有望維持強勢。

中國銀行是近期北水流入最多的股票之一,根據滬港通及深港通持股紀錄,在短短2個多月,北水持股比例由3月底的11%增加至6月中約21%,有利的資金流入有望繼續推高股價。

根據彭博綜合預測,集團 2024 -2026年純利複合增長率約4%;以股價3.89港元計算,集團2024年預計市盈率約5x,息率約7%,估值吸引。



股價走勢圖

6個月走勢圖

3年走勢圖

資料來源:彭博(截至2024年6月20日)



【投資策略】

策略﹕中長線

上一日交易收市價﹕3.89元

買入價: 現價

目標價﹕4.7元

止蝕價﹕3.6元

建議買入原因﹕中國銀行估值便宜,有股息支持,資金流利好,未來有股息減免及内地樓市回穩的潛在利好因素推動,是中長線收息的好選擇。


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