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美聯儲7月政治局會議點評2024年08月01日 作者:余琦聯儲鴿聲嘹亮，9月降息幾成定局......
事件：7月政治局會議點評
7月美聯儲議息會議宣佈：維持聯邦基準利率5.25％-5.5％的目標區間不變，同時，維持每月美國國債縮減規模250億美元、機構債和MBS的縮減規模350億美元不變。
主要觀點：
1、本次議息會議是繼2023年9月之後，美聯儲連續第8次維持利率不變，符合市場預期。與6月會議相比，本次會議聲明主要做出3點重要變化：
-將“就業增長保持強勁，失業率維持低位”，調整為“就業增長變緩，失業率雖然有所上升但仍維持低位”；
-將“通脹依然處於高位”，調整為“通脹在某種程度上處於高位”；
-將“委員會高度重視通脹風險”，調整為“委員會高度關注雙重使命風險”。
-同時，鮑威爾在發佈會後的發言認為目前通脹控制已取得明顯進展，而勞動力市場有所降溫，就業市場走弱的風險在上升；如果後續資料符合預期，聯儲最快將於9月開啟降息。
2、本次會議基調總體偏鴿，加之此前公佈的美國6月失業率創2年新高，以及零售資料不及預期，6月製造業和服務業PMI持續收縮等，均顯示美國經濟出現放緩跡象。會後市場繼續交易降息預期，其中，美股漲幅擴大，黃金價格突破新高，而美元指數和10年期美債收益率則大幅走低。
-目前CME交易所預測美聯儲9月降息的概率提升至99%，11月二度降息的概率則提升至66%。
-我們維持聯儲9月開啟首次降息25bp的判斷，後期如果就業或通脹資料出現快速變化，單次降息25bp或者50bp均有可能，但年內連續三次降息概率不大，預計全年降息2次、幅度50-75bp。
3、對未來大類資產價格走勢，我們的判斷是：
-目前市場已經充分反應9月降息預期，同時開始炒作年內三次降息，後期政策一旦低於預期，股指反而會迎來較大調整；加之財報季業績不達預期的公司時有出現，預計美三大股指短期難創新高，高位波動將加劇。
-在降息日漸明確的背景下，美元指數難以突破105，預計將維持100-105區間震盪。
-十年期美債收益率近期持續走低，隔夜再度跌破4.1%，預計隨著年內降息落地，將重新回到3.5-4%的區間。 -黃金價格短暫突破2500美元/盎司後回落，預計較難站穩2500，仍將維持2400-2500美元/盎司高位震盪。
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余琦北京大學物理學學士，中山大學金融學碩士。曾任職於國信證券、銀河證券。2019年2月加入致富證券北京研究院。主要從事海外宏觀經濟研究工作。
肇越博士肇越博士及其團隊一直致力於宏觀經濟研究，不但擁有豐富的實戰經驗，也以學術態度，投行的角度撰寫宏觀經濟和投資策略報告，根據環球金融深入探討資產配置策略，應對各種市況。更多作者相關文章 |
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