鋰電池相關股的分類與選擇

在AI與機器人概念股熱炒的年代，投資者目光聚焦於高增長的科技板塊，而除了芯片，鋰電池無疑是另一關鍵受惠者。年初至今，部分鋰電池相關股更錄倍升。隨著AI伺服器、機器人、自動駕駛、電動車及高效儲能系統需求等，對鋰電池的需求極大。

鋰電池相關股票涵蓋多個領域，包括上游的礦產、中游的電池製造與材料，以及下游的設備和應用。上游是指原材料(鋰礦、鈷鎳、正負極材料、電解液等)，包括礦產、鋰資源開採與加工；中游是電池製造與材料，包括電池材料及前驅體生產；下游便是設備和應用，涉及電池系統製造及終端應用，如EV整合等。

致富研究部整合了香港上市比較熱門的鋰電池相關股：寧德時代 (3750.HK)、贛鋒鋰業(1772.HK)、天齊鋰業(9696.HK)及比亞迪(1211.HK)與大家分析。

寧德時代(3750.HK)是一間涵蓋上、中、下游的鋰電池公司，專注於動力電池系統、儲能電池系統及電池材料的研發、生產、銷售及售後服務。公司產品涵蓋電池芯、模組、電池箱及電池包；創新解決方案包括滑板底盤、巧克力電池交換(適用於乘用車)及騏驥Qiji電池交換(適用於重型卡車)；上游材料如鋰鹽、前驅體及正極材料。公司的電池應用廣泛，包括電動乘用車、商用車、建築機械、船舶及飛機等新興場景，並提供電池回收技術(回收鎳、鈷、錳、鋰等金屬)，公司同時支援AI伺服器儲能。另外，寧德開發商業應用解決方案，例如道路客運、城市配送、重型運輸及船舶；儲能解決方案覆蓋發電、輸配電及用電端；乘用車解決方案包括純電動、私營電動及混合動力。2025年公司也重點擴張海外，至匈牙利及印尼工廠，強化歐亞供應鏈。而寧德在固態電池能量密度領先，達500Wh/kg。現時主要客戶包括Tesla、BMW、Mercedes-Benz、Volkswagen、吉利、廣汽等。

贛鋒鋰業(1772.HK)是上游的鋰資源龍頭，主要為鋰化合物生產，產品包括氫氧化鋰、碳酸鋰、電池材料及回收產品，鋰資源用於EV及儲能電池，全球年產能逾20萬噸。公司在澳洲及阿根廷均有礦場，2025年自給率達70%，有助以較低成本穩定礦產量及質素。公司今年第三季度純利大增逾3倍，管理層同時看好明年碳酸鋰需求增長30%以上，料鋰價回暖帶動股價活躍。公司主要客戶包括寧德時代、Tesla供應鏈及歐洲車廠。

天齊鋰業(9696.HK)同屬上游公司，專注鋰鹽生產，持有澳洲Greenbushes礦權益51%。公司的產品涵蓋電池級碳酸鋰、氫氧化鋰，主要用於新能源電池材料。天齊的鋰產品廣泛應用於新能源汽車、儲能系統及消費電子等領域，間接支持AI數據中心儲能及機器人電池。公司供應鋰原料給寧德時代、LG Energy Solution及Tesla等電池製造商。

比亞迪(1211.HK)是下游的代表之一，是垂直整合的新能源汽車龍頭，業務涵蓋汽車、電池、光伏及軌道交通。公司自產電池佔比逾70%，產品包括磷酸鐵鋰(LFP)Blade電池、鋰離子電池及鐵電池。汽車業務主打「王朝」及「海洋」系列NEV(純電動及插電混動)，涵蓋乘用車、商用車及物流車；相關產品包括汽車模具、組件及租賃服務。電池業務供應內外部客戶，光伏業務生產太陽能產品，軌道交通開發雲軌系統。2025年重點海外擴張，包括歐洲及東南亞等。現時主要客戶為自用NEV系列及歐洲及東南亞的EV品牌。

投資選擇：

全球鋰市場的焦點正由電動車轉向一個大規模電池儲能系統(ESS)，汽車製造商、儲能系統、機器人與運算領域都對鋰有強勁的需求，故預期在需求大於供的情況下，鋰產業將入上升周期，故在鋰產業中涵蓋上、中、下游的寧德時代(3750.HK)為投資首選，一方面可以捕捉鋰回暖的行情，另一方面公司的固態電池能量密度領先，大大提升續航力；而巧克力電池也具獨特性，並與多間國際車商合作，加上公司開展機器人業務，業務多元化發展，可以解決周期性的問題。

如果想選擇純鋰資源股，可以選擇贛鋒鋰業(1772.HK)，其作為上游鋰資源龍頭，直接受惠鋰需求回暖及鋰價上升，而公司礦場自給率達70%，有助以較低成本穩定礦產量及質素，而且其主要客戶包括寧德時代、Tesla供應鏈及歐洲車廠等大廠，需求相對穩定，料公司收入前景樂觀，而公司今年第三季純利大增逾3倍，憧憬鋰價未來持續上升，公司業績將可再交出好表現，但要留意鋰的價格波動大，故上游公司的股價波動性也相對較大。