主要觀點

2023年底恒指最高看25600點

自恒指於2018年創過歷史新高後，便一直備受政局劇變、疫情困擾、收緊監管及資金鏈斷裂風險因素所煎熬，去年更曾跌破15000點關口，重回昔日2008年美國次按危機爆發後，不堪入目的水平。

不過，驀然回首，恒指自八十年代開始已經歷過六個高低週期，試過資金鏈斷裂，試過下跌超過一半，捱過狼狽不堪的時光，最終仍可再創高峰。因此，投資者「心中不必驚慌，知道聽朝天邊一光新的希望」。

事實上，從不同的思路分析，今年恒指或可過渡至穩定期。歷史上恒指每當跌穿二十年平均線，往後通常會回歸此線之上。而去年第四季，的確留意到部份因素出現了改善，恒指開始了報復性反彈之旅。例如，內地防疫措施的重大轉變，以及放寬監管措施的跡象，均有望令恒指修復以往相關因素所造成的跌幅。

至於全球政局仍波譎雲詭，難言有太大改善。但美國更多的對華強硬措施，估計留待在明年總統大選時才會祭出，以取悅選民，今年美中關係未必有太大惡化情況。

但金融系統風險仍存變數，尤其加息所帶來的滯後影響，或會為業績期裡帶來盈警潮，加上內房資金鏈情況仍充滿挑戰，年內投資市場仍有可能出現波動。不過，隨著美國通脹見頂，美國聯儲局逐步恢復實行寬鬆貨幣政策的能力，最終金融系統仍有望漸漸穩定。

綜合以往造成恒指跌幅的關鍵因素，以及現時其改善程度，估計恒指今年有機會重返25500點至25600點左右水平。當然，這裡假設了上述這些關鍵因素未有再出現惡化，且不會再有其他意料之外的不利事件發生。

也許我們無法如那些預言專家般，預見到今年宇宙中行星相會，產生甚麼災難來，只好做好心理準備，隨機應變。若然再有兩至三件黑天鵝事件，為恒指帶來壓力，介時或可考慮調整目標至21000點左右水平，但仍會較2022年為高。

因此，預期2023年，恒指表現應較去年更好。

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