公司簡介

公司是中國領先的零售銀行，零售業務營業淨收入及稅前利潤貢獻佔比均保持50%以上。公司資管業務總規模達4.48萬億元人民幣，居行業前列。

核心競爭力

1. 公司擁有高比例的低成本活期存款。2. 公司的資產管理和財富管理具有強大競爭優勢。3. 高轉換成本。

財務表現

集團今年首季營業額837.31億元人民幣，按年跌3.1%。純利372.86億元人民幣，按年跌2.1%。公司淨利息收入增長1.92%，主要由於收息資產擴張所致，但淨息差按年下跌11個基點，主要受LPR下調及存量房貸利率下調影響，然而淨息差按季收窄至僅下降3個基點。公司撥備覆蓋率高達410.03%，維持行業高位。

風險因素

國內房地產行業持續低迷，影響公司按揭業務。

估值

公司是國內最好的民營零售銀行，業務穩健發展，以股息折現估值法計算，假設公司股息未來三年以7%增長，之後以4%持續增長，8%折現率，估值為每股61元。以2025年6月16日每股53.65港元計算，股價仍有13.7%向上空間。

投資策略

公司是國內最佳的民營零售銀行，經濟回暖預期下，消費信貸、財富管理需求回升將釋放盈利彈性。目前股價處於偏低位置，建議投資者現價買入。