鳴鳴很忙 (新上市編號：1768.HK)

公司簡介：

鳴鳴很忙是中國的休閒食品飲料零售商，主要經營兩個品牌：「鳴鳴很忙」和「趙一鳴零食」，提供多樣化的零食、飲料、堅果、糖果等產品，針對年輕消費者和家庭用戶。公司採用加盟模式為主，直營店為輔，網絡覆蓋中國28個省份，擁有超過19517家門店。

業務亮點：

● 公司2024年商店交易總額(GMV) 555億元人民幣，根據弗若斯特沙利文報告，按2024年休閒食品飲料產品GMV計，公司是中國最大的連鎖零售商，而按2024年食品飲料產品GMV計，亦是中國第四大連鎖零售商。截至2025年9月30日止九個月，錄得GMV 661億元人民幣，按年增長74.5%。

● 公司的收入及盈利能力強，2022年至2024年的收入複合年增長率爲203%。2024年全年收入逾393.4億元人民幣，按年增加282.2%，截至2025年9月30日止九個月收入更按年增加75.2%至463.7億元人民幣。另外，經調整淨利潤由2022年的逾8.1億元人民幣增長至2024年的91.2億元人民幣，毛利率穩定在7.5%至9.7%。

● 公司兩個品牌差異化大，令產品多樣性高，「鳴鳴很忙」定位時尚年輕化，「趙一鳴零食」強調親民實惠，庫存產品合共3997個，並要求每家門店保持最少1800個庫存產品，包括進口和本土品牌，是同等規模商超中休閒食品飲料產品平均庫存產品數量的2倍，滿足不同消費者需求。

● 公司主要依賴加盟店擴張，並提供統一採購、物流和培訓支持。供應鏈整合上游供應商，確保低成本和高毛利。公司門店網絡增長快速，從2023年至2025年，門店數目年複合增長率超過40%，聚焦華中和華南地區，未來計劃向全國擴張。

● 公司利用APP和小程式進行會員管理、線上訂購和數據分析，系統數字化運營，有效提升客戶忠誠度和運營效率。

投資風險：

● 零食零售行業競爭激烈，包括線上電商和大型連鎖，經濟下行或消費疲軟可能影響銷售。

● 依賴第三方供應商，產品質量問題或供應中斷可能導致聲譽損害和監管罰款。

● 加盟商管理不善可能導致品牌一致性問題，或加盟收入波動。

投資亮點：

● 鳴鳴很忙計劃發行逾1410萬股H股，一成於香港作公開發售，招股價介乎229.6元至236.6元，集資最多33.4億元，每手100股，一手入場費逾23898元。

● 是次IPO引入保薦團隊強勁，包括8個基石投資者，包括騰訊、新加坡淡馬錫、貝萊德、富達基金、博時國際、易方達、Springs Capital(Hong Kong)及泰康人壽，合共認購約1.95億美元等值股份，料將佔是次發售股份約46.24%。

● 中國食品飲料零售行業市場規模在近年經歷了穩定增長，預計至2030年超過人民幣1萬億元人民幣，公司作為區域領導者，加上內地政府未來力谷內需消費，料可受益於消費升級和年輕化趨勢。但投資者要注意零食零售行業競爭激烈，一旦捲入內捲，或會影響未來的盈利表現。