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2019 年上半年宏觀事件分析及港股投資展望2019年02月01日在多個不明朗因素的陰霾籠罩下，恒指由去年中的 29000 點水平回調至年底的 25800 點水平，跌幅超過一成。2019 年上半年港股將何去何從？本報告將逐一探討可能左右港股走勢的宏觀事件…
2018 年下半年環球政治經濟形勢可謂十分險峻。中美貿易衝突愈演愈烈，自去年 7 月打響第一炮後，雙方多番談判未果，被加徵關稅的產品一再增加。直至 12 月初中美元首才在 G20峰會期間達成休戰三個月的共識，然而危機至今仍未完全化解。中美爆發貿戰，令本已面臨增速放緩的中國經濟雪上加霜。與此同時，美聯儲去年四度上調息率，並縮減資產負債表。不斷收緊的貨幣政策減少市場流動性，利淡資產價格。在多個不明朗因素的陰霾籠罩下，恒指由去年中的 29000 點水平回調至年底的 25800 點水平，跌幅超過一成。
短線而言，儘管近日美聯儲釋放鴿派訊號，表示有意暫緩加息步伐，帶動恒指在今年首月修復了不少失地，但當市場消化了聯儲局加息放緩的消息後，焦點將重投本報告提及的環球政經不確定因素，包括中美貿易衝突、英國脫歐、中國經濟下行壓力等，局限恒生指數進一步向上的空間。
今年上半年，我們預期港股走勢將會偏淡，主要由於上述因素將持續困擾市場，但相信負面因素會被中國的積極財政政策、略為寬鬆的貨幣政策及改革成效所等因素局部抵銷。因此，投資者可先考慮防守性較強、或有望受惠政策轉變的股份，例如內險、鐵路基建以及必需消費品板塊，靜觀環球政經事件的轉變。
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