主要觀點

昨晚11月美聯儲議息會議的主要內容：

1、再次將聯邦基準利率上調75BP至3.75％-4％的目標區間；

2、維持每月600億美元國債和350億美元MBS的縮減規模；

3、貨幣政策繼續致力於將通脹率恢復至2%的目標，同時將考慮貨幣政策的累積緊縮、貨幣政策對經濟和通脹的滯後影響、以及經濟和金融的發展狀況，確定此後的加息速度。

點評：

1、美聯儲本次加息是年內第6次加息，也是連續第四次加息幅度達到75bp。如果12月繼續加息50bp，則聯儲年內累計加息幅度將達到425BP。考慮到明年上半年可能繼續小幅加息，本次加息終點將大概率超過5%。

2、11月美聯儲加息75BP在市場預期範圍內，會議聲明也一度被市場理解為加息即將放緩，但會後鮑威爾發言表達出的鷹派立場，讓美股快速由漲轉跌，尾盤納指跌幅更是超過3%。鮑威爾強調，現在討論何時停止加息為時尚早，預計加息終點會比此前預期的更高。如果貨幣政策太緊，聯儲有足夠的工具幫助經濟復蘇；但如果緊縮不足，聯儲將更加被動。這進一步強化聯儲寧可犧牲短期經濟增長速度，也要遏制通脹的決心。

3、我們認為：

a) 在通脹資料沒有明顯回落，同時美國就業市場依然強勁的背景下，美聯儲維持鷹派加息的概率較大；

b) 美元指數短期仍將繼續維持110以上高位運行；

c) 短期，美股在美元走強、資金回流的支撐下，將維持震盪走勢；中長期，在美國經濟增長放緩和企業融資成本加大的雙重壓力下，有持續回檔風險；

d) 短期，美債收益率仍有上沖可能；中長期，隨著通脹回落以及聯儲加息放緩，將逐步下行。

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