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美國10月通脹數據快評

2022年11月15日 作者:余琦

美國10月CPI同比上漲7.7%(市場預期上漲7.9%,上月上漲8.2%),季調後環比上漲0.4%(市場預期上漲0.6%,上月上漲0.4%);核心CPI同比上漲6.3%......

主要觀點

事件:

美國10月CPI同比上漲7.7%(市場預期上漲7.9%,上月上漲8.2%),季調後環比上漲0.4%(市場預期上漲0.6%,上月上漲0.4%);核心CPI同比上漲6.3%(市場預期上漲6.5%,上月上漲6.6%),季調後環比上漲0.3%(市場預期上漲0.5%,上月上漲0.6%)。

點評:

1、10月美國CPI和核心CPI上漲幅度均大幅低於市場預期。其中CPI同比數據連續4個月出現下滑,創2月以來最低值;而核心CPI也結束連續3個月同比上升,開始出現回落。

2、從各細分項的數據看,除了家計項外,其他各項數據對CPI的拉動效應,相比上月大都出現回落。具體來看,10月能源項同比上漲17.6%,較上月繼續降低2.2個百分點,連續4個月出現下滑,本月對CPI的貢獻僅為1.41%,相比上月降低0.18個百分點。10月食品項同比上漲10.9%,較上月降低0.3個百分點,連續2個月出現下滑,本月對CPI的貢獻為1.49%,相比上月降低0.04個百分點。10月交通工具項同比上漲8.4%,較上月降低1個百分點,連續6個月出現下滑,本月對CPI的貢獻為0.34%,相比上月降低0.04個百分點。10月服務項同比上漲6.7%,與上月持平。其中,家計項上漲6.9%,較上月繼續增加0.3個百分點,對CPI的拉動為2.25%,相比上月增加0.1個百分點,是本月通脹最大的推動因素;醫療服務項同比上漲5.4%,較上月減少1.1個百分點,對CPI的拉動為0.37%,相比上月降低0.08個百分點;交通運輸服務項同比上漲15.2%,較上月增加0.6個百分點,對CPI的拉動為0.9%,相比上月增加0.05個百分點

3、由於本月通脹和核心通脹數據均大幅低於市場預期,同時核心通脹開始出現拐頭向下的跡象,數據公布之後,美股大幅上漲,美元指數和美債收益率則快速跳水。我們維持12月美聯儲加息50個基點的判斷;十年期美債收益率很可能已經接近頂部區域,短期維持3.5-4.2%區間震蕩,中長期隨著通脹回落以及聯儲加息放緩,將逐步下行。美元指數短期在110-115區間築頂,中長期將逐步回落。美股短期迎來反彈時間窗口,中長期在美國經濟增長放緩和企業融資成本加大的雙重壓力下,仍有回調風險。

完整報告內容


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余琦

北京大學物理學學士,中山大學金融學碩士。曾任職於國信證券、銀河證券。2019年2月加入致富證券北京研究院。主要從事海外宏觀經濟研究工作。

肇越博士

肇越博士及其團隊一直致力於宏觀經濟研究,不但擁有豐富的實戰經驗,也以學術態度,投行的角度撰寫宏觀經濟和投資策略報告,根據環球金融深入探討資產配置策略,應對各種市況。
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