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美聯儲7月議息會議快評

2023年07月27日 作者:余琦

最平淡的一次加息,美國經濟將軟著陸

主要觀點

事件:

7月美聯儲議息會議宣佈:加息25bp,將聯邦基準利率升至5.25%-5.5%的目標區間,同時維持每月600億美元國債和350億美元MBS的縮減規模不變。

點評:

1、美聯儲在6月暫停加息之後,本月再度重啟加息。這是2022年3月以來第11次加息,累計加息幅度達到525bp。

2、7月會議聲明與6月相比基本不變,依然強調“致力於將通貨膨脹率恢復到2%的目標”,但調整了對經濟增長的預期(將適度增長上調至溫和增長)。鮑威爾在會後的表態比較模糊,表示將綜合評估就業、通脹資料決定是否繼續加息,未來每次議息會議都是靈活的,9月和11月是否加息存在不確定性;同時認為美國經濟很可能會實現軟著落,年內經濟不會出現衰退。關於降息時間,他維持年內聯儲不降息的觀點,表示部分委員認為明年開始降息。

3、由於本次會議完全符合市場預期,會後資本市場表現平淡。三大股指漲跌互現,其中道指小幅上漲0.23%,納斯達克指數則小幅下跌0.12%;美元指數再度下探至100.82;十年期美債收益率僅下行2個基點至3.86%。

4、對美聯儲未來政策節奏,我們維持此前判斷,7月大概率將是年內最後一次加息,市場利率將止步5.25-5.5%,低於6月點陣圖所指向的5.6%利率終點。目前CME交易顯示9月不加息的概率高達78%。

5、對未來大類資產價格走勢,我們的判斷是:

- 十年期美債收益率雖然在近期短暫上破4%,但難以持續,中長期將持續下行。

- 美元指數月初快速下跌,一度跌破100整數關口,但預計中期仍將維持100-105的震盪區間。

- 美股近期持續反彈,未來需關注持續高利率損害企業盈利而存在的下行風險。

完整報告內容


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余琦

北京大學物理學學士,中山大學金融學碩士。曾任職於國信證券、銀河證券。2019年2月加入致富證券北京研究院。主要從事海外宏觀經濟研究工作。

肇越博士

肇越博士及其團隊一直致力於宏觀經濟研究,不但擁有豐富的實戰經驗,也以學術態度,投行的角度撰寫宏觀經濟和投資策略報告,根據環球金融深入探討資產配置策略,應對各種市況。
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