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中國12月金融數據點評報告

2024年01月23日 作者:閻奕錦

事件:

12日央行公佈12月金融資料和社會融資資料:

當月人民幣貸款增加1.17萬億元,同比少增2300億元;

社會融資規模增加1.94萬億元,同比多增6342億元。

M2同比增長9.7%,前值為10.0%;社融同比增長9.5%,前值為9.4%。

小結

這兩年貨幣信用資料反映出一些結構性變化:

一、政府債券融資和人民幣貸款成是信用擴張的兩大主力,其他各項融資金額及變動均相對較小。

二、貸款投向從居民部門向企業部門轉移;且就居民貸款而言,居民部門購房貸款淨融資量降至0附近,新增貸款主要為經營貸款和消費貸款。

三、貸款投向的行業分佈看,新增貸款從房地產業向工業轉移,製造業——特別是高新製造業——貸款增速顯著提升,服務業增速保持平穩。

M2增速從2023年Q1的高位持續回落;貨幣剪刀差降幅依然較大,企業生產經營預期依然較弱。

雖然央行持續通過逆回購和MLF操作投放流動性,但綜合分析貨幣供應量、基礎貨幣和貨幣乘數的變化,以及外匯占款、政府存款、公開市場操作的變動節奏,預計2024年Q1將降准25BP。

完整報告內容


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閻奕錦

畢業於清華大學五道口金融學院,2013年7月加入致富證券北京經濟研究院,主要負責宏觀經濟研究。

肇越博士

肇越博士及其團隊一直致力於宏觀經濟研究,不但擁有豐富的實戰經驗,也以學術態度,投行的角度撰寫宏觀經濟和投資策略報告,根據環球金融深入探討資產配置策略,應對各種市況。
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