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中國平安2018年業績稍勝預期；維持「增持」評級2019年03月14日 作者:劉志斌儘管2018年國內外政治經濟形勢嚴峻，中美貿易衝突加劇，資本市場大幅下滑，然而中國平安各主要業務按照既定戰略砥礪前行，全年業績一如以往亮麗，略為優於我們預期。
新業務價值稍勝預期－中國平安2018年的內含價值為10,025億元人民幣，首破萬億，按年增長21.5%；每股內含價值為54.84元人民幣，同樣為按年增長21.5%，符合我們預期。至於中國平安2018年的一年新業務價值為723億元人民幣，按年增長7.3%，稍為優於我們預期。
生態帶來有價流量－於2018年，中國平安有大量的新增客戶來自於線上，證明其“金融+生態”策略成功。此外，持有多家平安子公司的合同客戶數逐年上升，客戶對平安的黏性不斷增加，是中國平安獨特的競爭優勢。
A股回購方案－中國平安擬動用50億元人民幣至100億元人民幣的自有資金，於上交所回購平安A股。回購A股的價格不超過每股101.24元人民幣。另外平安表示，將視乎集團股價，不排除未來仍有回購安排，而H股回購亦會積極研究。相信回購屬長期策略，有助集團長遠價值最大化。
估值－我們維持中國平安「增持」評級，目標價上調為98.20港元。此目標價是基於分類加總估值模型(Sum of the parts Valuation)所推算出來。以2019年3月13日每股84.00港元計算，潛在升幅為16.90%。
投資策略－儘管2018年國內外政治經濟形勢嚴峻，中美貿易衝突加劇，資本市場大幅下滑，然而中國平安各主要業務按照既定戰略砥礪前行，全年業績一如以往亮麗，略為優於我們預期。預期2019年平安新業務價值增長速度會高於2018年，建議投資者於現價增持。
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劉志斌劉志斌先生(CE: AWK994)擁有超過廿年投資經驗，對資本市場有深刻體會及敏銳觸覺。致力於運用由下而上的研究方法，發掘被低估的優質股票。 劉志斌先生畢業於香港科技大學及英國紐卡素大學，亦是特許金融分析師(CFA)及金融風險管理師(FRM)。更多作者相關文章 |
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