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美聯儲9月議息會議快評

2022年09月23日 作者:余琦

9月美聯儲議息會議宣布:將聯邦基準利率再次上調75個BP至3%-3.25%的目標區間;同時從9月開始,將國債和MBS的縮減規模上限分別增至......

主要觀點

事件:

9月美聯儲議息會議宣布:將聯邦基準利率再次上調75個BP至3%-3.25%的目標區間;同時從9月開始,將國債和MBS的縮減規模上限分別增至每月600億美元和350億美元。

點評:

1、美聯儲本次加息75個基點在市場預期之內。從今年3月加息25BP以來,美聯儲已經連續加息五次,年內累計加息幅度達到300BP。最新點陣圖顯示年內加息終點大概率升至4.25-4.5%,這意味著剩余的11月、12月會議仍有至少100BP的加息空間,加息節奏很可能是75-50或者50-50BP。此外,2023年可能繼續小幅加息25-50BP,而2024年利率將大幅回落至4%以下,出現降息。

2、相比6月,此次會議大幅下調美國未來三年的GDP增長預期,同時上調通脹預期和失業率預期。其中2022年GDP增長預期為0.2%(6月預計1.7%),2023年為1.2%(6月預計1.7%),2024年為1.7%(6月預計1.9%)。2022年失業率預期為3.8%(6月預計3.7%),2023年為4.4%(6月預計3.9%),2024年為4.4%(6月預計4.1%)。2022年PCE預期為5.4%(6月預計5.2%),2023年為2.8%(6月預計2.6%),2024年為2.3%(6月預計2.2%)。鮑威爾在會後的發言也再次傳遞出明確的鷹派信號,即可以接受在一段時間內“更高的利率、更慢的增長、以及疲軟的勞動力市場”,也要堅定致力於將通脹率恢覆至2%的目標。

3、雖然市場已經充分預計9月美聯儲加息75BP,但決議公布後,無論是美國股市還是美債收益率,均表現為沖高回落,美股尾盤跌幅更是接近2%。我們認為在美聯儲鷹派加息,以及歐元區經濟持續疲軟的背景下,美元指數將可能進一步上行至120左右;美股在經濟衰退預期和融資成本加大的雙重壓力下,仍有持續回調風險;美債收益率短期預計將維持在3.5-4%的高位,中長期隨著加息導致美國經濟走弱將逐步下行。

完整報告內容


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余琦

北京大學物理學學士,中山大學金融學碩士。曾任職於國信證券、銀河證券。2019年2月加入致富證券北京研究院。主要從事海外宏觀經濟研究工作。

肇越博士

肇越博士及其團隊一直致力於宏觀經濟研究,不但擁有豐富的實戰經驗,也以學術態度,投行的角度撰寫宏觀經濟和投資策略報告,根據環球金融深入探討資產配置策略,應對各種市況。
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