Provide Chinese Only.

美國1月通脹數據快評

2023年02月16日 作者:余琦

美國通脹回落趨緩,3月加息幾成定局

主要觀點

美國通脹回落趨緩,3月加息幾成定局

事件:

美國2023年1月CPI同比上漲6.4%(市場預期上漲6.2%,前值上漲6.5%),環比上漲0.5%(市場預期上漲0.5%,前值上漲0.1%);核心CPI同比上漲5.6%(市場預期上漲5.5%,前值上漲5.7%),環比上漲0.4%(市場預期上漲0.4%,前值上漲0.4%)。

點評:

1、1月美國CPI和核心CPI同比增速持續回落。其中CPI同比增速連續7個月下滑,增速再創2021年11月以來最低;核心CPI同比增速連續4個月下滑,增速創2022年1月以來最低。

2、1月CPI環比增速出現反彈,同比增速小幅超市場預期,主要原因是能源價格出現反彈,以及服務價格持續增長。

首先,此前持續回落的能源價格出現反彈。

數據顯示,1月能源項同比上漲8.7%,較上月增加1.4個百分點,結束此前連續7個月下滑的局面,本月對CPI的貢獻為0.68%,相比上月增加0.11個百分點。其中,汽油價格同比上漲1.5%,相比上月增加3個百分點,再次出現正增長;管道天然氣同比上漲26.7%,相比上月大幅增加7.4個百分點,連續兩個月增速反彈。其他商品方面,食品項同比上漲10.1%,較上月繼續降低0.3個百分點,連續6個月出現下滑,本月對CPI的貢獻為1.39%,相比上月降低0.04個百分點;受益供應鏈持續改善,二手車價格同比大幅減少11.6%,較上月降幅繼續擴大2.8個百分點。雖然1月能源價格出現反復,但我們預計在高基數效應的作用下,若無突發事件衝擊,2023年能源項對美國CPI的同比貢獻將逐漸轉為負值,並帶動美國CPI出現大幅回落。

其次,美國服務價格仍保持較高增速。

數據顯示,1月服務項同比上漲7.2%,較上月繼續增加0.2個百分點,連續17個月出現上漲。其中,家計項上漲7.9%,較上月繼續增加0.4個百分點,對CPI的拉動為2.6%,相比上月增加0.13個百分點,繼續成為本月通脹最大的推動因素。其他服務項方面,醫療項同比上漲3%,較上月繼續減少1.1個百分點,對CPI的拉動為0.2%,相比上月繼續降低0.08個百分點;交通運輸項同比上漲14.6%,對CPI的拉動為0.84%,相比上月減少0.04個百分點。由於美國CPI家計項統計方式具有滯後性,隨著加息影響從房地產市場逐漸傳導到租賃市場,預計該分項在2023年對CPI的拉動作用將大幅趨緩。

3、我們判斷:2023年美國通脹大概率趨勢下行,但依然緊張的勞動力市場有可能會延緩通脹回落的速度。美聯儲大幅度加息進程已經結束,3月大概率繼續加息25bp,而5月是否加息存在較大不確定性,最終的利率終點可能在4.9%-5%。美元指數已經跌破105支撐平臺,短期預計在100-105區間弱勢震盪。十年期美債收益率短期預計在3.4-3.8%區間震盪。美股目前仍在反彈時間視窗中,長期在美國經濟增長放緩和企業融資成本加大的雙重壓力下,仍有回檔風險。

完整報告內容


免責聲明
上述報告由致富集團(“致富”)之附屬公司致富證券有限公司及/或致富期貨商品有限公司所提供,所載之內容或意見乃根據本公司認為可靠之資料來源來編製,惟本公司並不就此等內容之準確性、完整性及正確性作出明示或默示之保證。上述報告內之所有意見均可在不作另行通知之下作出更改。上述報告的作用純粹為提供資訊,並不應視為對上述報告內提及的任何產品買賣或交易之專業推介、建議、邀請或要約。致富及其附屬公司、僱員及其家屬及有關人士可於任何時間持有、買賣或以市場認可之方式,包括以代理人或當事人對本報告內提及的任何產品進行投資或買賣。投資附帶風險,投資者需注意投資項目之價值可升亦可跌,而過往之表現亦不一定反映未來之表現。投資者進行投資前請尋求獨立之投資意見。致富在法律上均不負責任何人因使用本報告內資料而蒙受的任何直接或間接損失。致富擁有此報告內容之版權,在未獲致富許可前,不得翻印、分發或發行本報告以作任何用途。
< 返回致富研究

余琦

北京大學物理學學士,中山大學金融學碩士。曾任職於國信證券、銀河證券。2019年2月加入致富證券北京研究院。主要從事海外宏觀經濟研究工作。

肇越博士

肇越博士及其團隊一直致力於宏觀經濟研究,不但擁有豐富的實戰經驗,也以學術態度,投行的角度撰寫宏觀經濟和投資策略報告,根據環球金融深入探討資產配置策略,應對各種市況。
美國9月非農資料快評 美聯儲9月議息會議點評 美國8月通脹資料快評 美國8月非農資料快評 聯儲貨幣政策或已超調
更多作者相關文章
Investor Education
CHIEF's research professionals offer investors regular seminars and workshops, not to mention five published books about investment strategies. We strive to make our clients wealthy.
Every month, CHIEF organizes seminars about market analysis and investment skills for investors to dive deeply into market trends and investment knowledge before making financial decisions. Our monthly newsletter updates clients about the latest news and seminar schedule.
App Download
Instant trading of stocks after taking an in-depth look at every move of the market
Website Push Notifications
Provide the latest financial news and promotions

Subscribe to keep up to date with CHIEF
Informative contents include:
Latest news, coming seminar, featured articles on wealth management