主要觀點

1. 過去三年寬鬆的財政政策將無法持續，2024年大概率將轉為溫和偏緊，這將對美國的居民消費、企業投資、政府支出等方面造成一定負面影響，進而拉低2024年的美國經濟增速。

2. 高利率緊貨幣政策的時滯效應對美國經濟的影響將在2024年逐漸體現出來，並帶動美國經濟增速出現回落。

3. 雖然三季度美國經濟資料超市場預期，但通過對美國居民消費、國內私人投資、進出口、政府支出等方面進行詳細分析，我們判斷在財政與貨幣政策調整的雙重影響下，2024年美國經濟增速將穩中有落，回歸潛在經濟增速。

4. 通過對通脹各分項及勞動力市場展開分析，我們認為2024年美國CPI繼續震盪回落至2-2.5%區間的概率較大。

5. 預計2024年初聯邦利率仍將在高位維持一段時間，首次降息有可能發生在明年3月，聯儲全年降息幅度將高於12月議席會議指引，預計將達到125-150bp。

6. 對2024年大類資產價格走勢，我們的判斷是：

 美聯儲降息預期已經被市場提前消化，一旦明年正式開啟降息，美股反而有可能迎來一波調整，而這個時間視窗有可能出現在明年一季度末。

 在降息週期內，美元指數很可能繼續下跌，預計中期將維持100-105的震盪區間。

 此前我們反復提示十年期美債收益率在5%以上高位難以持續，隨後美債走勢完全符合預期，預計美債收益率短期將維持3.5-4%區間震盪，中期有可能繼續下行至3-3.5%區間。

 黃金價格中期將繼續保持在2000美元/盎司高位震盪，不排除再次挑戰歷史新高。

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