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中國平安壽險穩健增長,核心科技耀眼;首予「增持」評級

2019年02月12日 作者:劉志斌

我們首次給予中國平安「增持」評級,目標價為$92.59。此目標價是基於分類加總估值模型(Sum of the parts Valuation)所推算出來。以2019年2月11日每股$77.35計算,潛在升幅為19.70%。

平安 3.0 時代-中國平安正積極將“互聯網+金融”的發展模式向外開放,打造開放式互聯網金融服務平台。平安發展出 5 大核心科技,不但提升自身競爭力,更能夠輸出技術,為平安創造新價值。

百萬雄獅代理人-於 2018 年,在中國 17,677 名達到國際頂級壽險業務銷售代理人組織「百萬圓桌會」資格的銷售代理人中,有 7,215 名為中國平安代理人,人數在全中國公司中排名第一。

優秀管理層團隊-中國平安歷來大膽起用海外人才,他們擔任職位之高,佔比之多,在中國大陸的大型金融機構裡絕無僅有。發展至今,集團已擁有成熟的人才培養機制,“競爭、激勵、淘汰”及嚴格的考核排名機制是集團的核心競爭力。

估值-我們首次給予中國平安「增持」評級,目標價為$92.59。此目標價是基於分類加總估值模型(Sum of the parts Valuation)所推算出來。以2019年2月11日每股$77.35計算,潛在升幅為19.70%。

投資策略-由於受到銀保監134號文的負面影響,令到中國壽險行業2018年的保費收入出現罕見的按年倒退。市場至今仍然擔憂負面影響將延續至2019年。然而中國平安憑藉優秀的管理層團隊及龐大的代理人隊伍,於2018年全年新業務保費收入仍錄得按年升幅,壽險市場佔有率躍升2.8%。預期平安新業務價值持續增長,建議投資者於現價增持。

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劉志斌

劉志斌先生(CE: AWK994)擁有超過10年投資經驗,對資本市場有深刻體會及敏銳觸覺。致力於運用由下而上的研究方法,發掘被低估的優質股票。 劉志斌先生畢業於香港科技大學及英國紐卡素大學,亦是特許金融分析師(CFA)及金融風險管理師(FRM)。
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